美联储经济学家Steve Sharpe与Gustavo Suarez的最新研究结果显示，企业投资决策与利率水平的变化没啥太大的关系。

　　他们在一篇名为《投资对利率反应迟钝：从首席财务官的调研得出的证据》的论文中提到，投资理论的一条基本原则以及货币政策传导的传统观点认为，加息会对企业的资本支出产生相当大的负面影响。但是大量的实证研究结果表明，这种影响没大家想象的那么大。

　　该项研究的数据来源于2012年9月杜克大学/CFO杂志全球企业展望的季度调研，调研对象为不同企业的CFO。

　　其主要观点是：

　　绝大多数CFO表示，他们公司的投资计划与可能的借贷成本降低没什么关系，只有8%的企业会在借贷成本降低100个基点的时候增加投资，另外8%的企业会对利率减少100-200个基点做出反应。

　　值得注意的是，68%的企业不认为利率下滑将会刺激公司增加投资。

　　此外，我们发现公司对利率的提高可能更为敏感。但是也只有16%的公司会在利率提高100个基点的时候减少投资，利率提高100-200个基点时只有15%的公司会采取行动。

　　总之，如果长期利率更低，大部分公司都不会计划更多的投资，只要利率不高出300个基点，大多数公司也不会减少投资。

　　而2013年长期利率的陡然上涨也让这两位经济学家有机会验证这个调研结果，当时美国10年期国债收益率和投资级的债券收益率上涨了100个基点，在当年的全球企业展望季度调研中，也提到了投资与利率的问题。

　　在396份可用回复中，9位CFO表示他们的资本开支“明显减少”，28位表示“稍微有些减少”，总体而言，9.3%的回访者说他们因为利率走高而减少了资本支出，这与2012年10%的比例相仿。

　　91%的回访者并未表明利率上涨1%使他们减少资本支出，只有3.7%(15个)的回访者表示如果利率在年底上涨2%，他们会减少资本支出，这一结果甚至低于2012年的调查。

上一篇:2014：新兴市场大有机会
下一篇:丰田:美国汽车业销售增长趋于平稳

相关文章 无相关信息