巴克莱(Barclays)提醒投资者减持美国股票，增持欧洲和新兴市场股票。

　　巴克莱的上述预测是基于该行的如下观点：随着美国经济改善和通货膨胀上升，美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)面临的紧缩目前宽松货币政策的压力将增大。

　　根据巴克莱周一向记者发布的一份研究报告，该行在2014年即将来临之际对美国股市给出了减持建议，对欧洲股市和新兴市场则给予了增持建议。

　　由于美联储的宽松货币政策令债券收益下滑，今年投资者的资金以金融危机以来最快的速度涌入美国股票基金。

　　美联储5月份暗示可能会在今后几次政策会议上开始缩减每月850亿美元的债券购买计划，这一表态引发市场恐慌。自此以后，美联储一直努力传达这样的信息：即使在缩减债券购买计划的情况下，也会继续把利率维持在低位。

　　巴克莱研究部的负责人Larry Kantor表示，今年股市的走势受到了美联储5月份表态的影响，当时市场对利率上升的预期有所提前，之后该预期又被推后。不过，Kantor称，明年股市将开始反映通胀和政策最终收紧预期的影响。

　　巴克莱首席经济学家Dean Maki预计，美联储可能于明年3月份开始缩减购债规模，到9月份时完成整个缩减过程。他表示，美联储可能会从2015年年中开始加息。

　　巴克莱称，今年标准普尔500指数27%的涨幅并未令市场显得估值过高。但具有讽刺意味的是，明年股市的最大威胁来自美国经济增速超出预期。经济增速加快可能引发薪资和房租的上涨，导致通胀出现。而迄今为止，美国经济复苏过程中还未出现明显通胀现象。

　　巴克莱美洲资产配置研究部门主管Michael Galvin表示，通胀压力不但将开始迫使美联储缩减购债规模，美联储还将被迫考虑收紧其宽松的货币政策。

　　Galvin称，收紧货币政策的担忧可能在明年下半年导致美国股市出现剧烈震荡。

　　Galvin表示，美联储收紧政策的举动将与欧洲央行(European Central Bank)的政策出现差异；预计欧洲央行将加大刺激措施的力度。欧洲股市的相对低估值，再加上欧洲央行可能实施更多刺激措施的预期，很可能会令欧洲股市跑赢美国股市。

　　不过巴克莱仍认为，标准普尔500指数明年能够带来10%的投资回报。该公司美国股票投资组合策略部门主管Barry Knapp看好能源类股，同时建议回避消费必需品类股和健保类股，因这两类股票对利率上升最为敏感。

　　Knapp称，股价已出现飞涨的小型股估值似乎偏高。罗素2000指数今年已上涨33%。

　　Chris Dieterich

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