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2020年8月24日创业板迎来规则改变涨跌幅20%

   不止股票22只基金涨跌幅也20% 下周创业板注册制资金走向猜想

  文/许旻

  8月24日也就是下周一,存量市场创业板即将迎来规则改变,实施注册制后的18只新股会于该日首发上市,整体涨跌幅也随之调整为20%。

  对于新股而言,原先首日涨幅最高44%,如今打破这一“天花板”,交易前五日不设涨跌幅限制,此后再变为20%。实际上,不止是新股变化,存量个股,创业板相关ETF、LOF基金的涨跌幅都将提至20%。

  18只新股即将同步上市,为此,市场有担忧的声音传出,这是否会出现资金吸血效应?“不至于,科创板当时开市上了25家也没出现这情况,市场资金还是有的。”资深投行人士王骥跃称,但20%时代来临之后,资金可能更加挤向龙头,而原本在下降通道的股票可能会加速下跌。

  首批18家来了 发行市盈率平均值39.3倍

  2020年4月27日,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。

  同日,《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》等主要制度规则向社会公开征求意见。6月12日,上述制度规则及配套规范性文件正式发布实施。证监会及深交所、中国结算、证券业协会合计发布了近40件配套规则。

  同时,深交所审核、证监会注册各有侧重、有机衔接的审核注册机制建立,做好在审企业审核工作衔接安排。

  根据证监会介绍,截至8月19日,深交所受理365家企业创业板首发上市申请,证监会已同意注册23家,18家首批首发企业完成发行询价和申购。 近5000个机构投资者账户参与了创业板注册制试点首批公司的询价,其中公募基金参与比例最高,占近六成。

  (图:首批18家公司)

  目前,18家企业发行市盈率在19.1倍至59.7倍之间,平均值39.3倍,中位数37.9倍,企业融资额在2.6-27.2亿元之间,平均值11.2亿元,中位数9.8亿元,融资总额200.6亿元。

  同时,18家公司注册地分布广泛,广东最多有3家,浙江、江苏、安徽各2家,北京、天津、四川、陕西、湖南、湖北、河北、福建、西藏等各1家;行业遍及专用设备制造、医药制造、文化艺术、汽车制造、生态保护等行业。

  对于新股,深交所安排由下属全资子公司深圳证券信息有限公司(以下简称深证信息)全面承接企业新股发行摇号抽签业务,截至8月21日,深证信息已提供了27场摇号抽签服务。

  “新股上市首日即可纳入融资融券标的。优化转融通机制,推出市场化约定申报,允许战略投资者获配股票参与转融通出借。”深交所介绍。

  国盛证券策略团队称,从整体来看,创业板改革并试点注册制,在充分借鉴科创板改革经验的基础上,又基于创业板的情况作出了部分针对性的安排,板块差异化定位,是两者最大的不同。

  浦银安盛基金指数与量化投资部总监、浦银安盛创业板ETF基金经理陈士俊表示,注册制实施后创业板将更好地承载支持创新创业、支持实体经济转型升级的重要功能,优秀企业及民营企业通过资本市场进行直接融资,推动产业发展并带来更多投资机会,增加板块整体配置价值。

  “下周一创业板正式实施注册制后,大家最关心的是800只股票的表现,是不是会出现风险性事件?”王骥跃称,正常情况下不会出现,龙头公司没必要担心,质地较差的企业可能会加速下跌。

  不止股票 这22只基金涨跌幅也提至20%

  创业板注册制后,最受关注的莫过于20%涨跌幅的调整了。从下周一开始,创业板个股的涨跌幅从原来的10%变成了20%,新股交易前五日不设涨跌幅限制,并设置30%、60%两档停牌指标以稳定价格防止过度波动,第6个交易日开始同步为20%。

  实际上不止是股票,部分基金的涨跌幅限制比例同样提至20%。一是跟踪指数成份股仅为创业板股票或其他实行20%涨跌幅限制股票的指数型ETF、LOF或分级基金B类份额;二是基金合同约定投资于创业板股票或其他实行20%涨跌幅限制股票的资产,占非现金基金资产比例不低于80%的LOF。

  根据深交所公布的名单,创业板精选88等这22只基金将随之调整,大部分为ETF。

  (图:基金名单)

  “创业板涨跌幅扩大应该说对我们存量产品没有过大影响,当然,涨跌幅放大到20%,给个股投资带来了更大的波动风险,也会对基金流动性管理和精选个股提出更高的要求。”陈士俊表示。

  此外,他认为,市场交易规则变化后,一些系统参数会有所调整,但整体对现有产品影响较小,虽然创业板ETF涨跌幅度扩大,但并不意味着创业板ETF的波动率会跟随放大,创业板ETF的波动更多由指数成份股表现决定。

  华夏基金创成长ETF基金经理荣膺称,ETF基金管理人买入卖出被替代的证券价格波动幅度可能相应增加。

  需要注意的是,创业板股票千山退(0.980-0.11-10.09%)神雾退(0.130-0.01-7.14%)盛运退(0.120-0.01-7.69%)8月24日前已进入且仍处于退市整理期,期间交易机制不作调整,价格涨跌幅限制比例仍为10%。

  除了涨跌幅比例外,在交易规则上,创业板引入申报价格范围限制。创业板股票连续竞价阶段限价申报的买入申报价格不得高于买入基准价格的102%,卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%。

  以股票A卖一价格100元为例,则限价买入申报价最高不得超过102元,反之如果买一价格为100元,则卖出申报价格不得低于98元。

  如果超过上述申报价格范围的订单,将暂存于交易主机,此时订单不在行情中显示,也不会撮合成交,待价格波动使该笔订单进入申报价格范围时,会自动参与竞价,成交前投资者可随时撤单。

  此外,创业板股票限价申报的单笔买卖申报数量不得超过30万股,市价申报的单笔买卖申报数量不得超过15万股。

  严格退市制度 分析称面值退市公司或增加

  退市制度,是资本市场改革的重点,今日,证监会有关负责人表示,创业板改革充分借鉴科创板改革经验,全面优化并严格实施退市制度,形成“有进有出、优胜劣汰”的良性循环机制。

  具体包括:一是简化退市程序。取消暂停上市和恢复上市,对应当退市的企业直接终止上市,大幅压缩退市时间;二是优化退市标准。引入扣除非经常性损益后净利润及营业收入组合指标、市值、规范运作等退市指标,取消单一连续亏损等退市指标;三是严格标准执行。防止企业为避免退市而粉饰报表及操纵审计意见等。同时,设置退市风险警示制度,加强风险提示。

  “随着退市制度的完善和注册制的实施,质地较差的公司以及壳公司的市场价值将下降,市场将更加关注公司的核心价值。”陈士俊认为。

  而王骥跃则提到,未来面值退市的公司可能会增加。面值退市指的是,当某只股票连续20个交易日的股价都低于面值,即低于1元,那么就会触发面值退市条件而被强制退市。2019年面值退市股数量骤增。

  近几年,监管层对上市公司质量把控越来越严格,除了退市之外,在发行上同样采取了多元控制举措。值得注意的是,今日,中国证监会就《欺诈发行上市股票责令回购实施办法(试行)(征求意见稿)》(简称《实施办法》)公开征求意见。

  《实施办法》提到,股票发行人在招股说明书等证券发行文件中隐瞒重要事实或者编造重大虚假内容,已经公开发行并上市的,证监会可依法责令发行人回购欺诈发行的股票,或者责令负有责任的控股股东、实际控制人买回股票。





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