富德生命人寿2017年亏损逾百亿，现金流承压、投资“失意”

　　来源：蓝鲸保险 石雨

　　近期，富德生命人寿支公司因编制或提供虚假报告、报表、文件、资料，被浙江保监局下发行政处罚书，罚款13万元，相关负责人被罚2万。蓝鲸财经查阅富德生命人寿日前披露的2017年4季度偿付能力报告时发现，犯错之余，其上交的成绩单也并不好看，净现金流达到-123亿元。

　　从富德生命人寿的全年表现来看，其去年1-11月原保险保费收入同比下滑，全年亏损达到103亿。除了承保端收缩、退保等因素外，富德生命人寿投资端似乎也收益颇微，保监会此前公布，2017年保险行业整体投资收益率上行，股票投资收益突出。而纵观曾经的市场“活跃者”富德生命人寿，则发现，目前共有四家上市公司前十大股东之列出现了富德生命人寿的身影，而去年四家公司均在股市表现平平，3家股价下行，仅金地集团(12.760, -0.27, -2.07%)一家股价出现微弱上涨。

　　富德生命人寿交去年4季度成绩单，数据“有升有降”

　　目前，保险公司2017年4季度偿付能力报告集中披露已告一段落，从已披露的偿付能力报告中，不难发现保险公司目前的经营与运行状况中存在的问题。

　　从富德生命人寿净现金流、综合流动比率以及流动性覆盖率方面的数据来看，富德生命人寿的流动性或正承压，表现并不乐观。

　　分别来看，富德生命人寿2017年4季度净现金流数据尤为值得关注。富德生命人寿2017年4季度净现金流为-123.28亿元，现金流明显承压，与2017年3季度-47.56亿元的净现金流相比，下跌明显。

　　同时，数据显示，富德生命人寿2017年4季度综合流动比率为101%，与3季度270%的综合流动比率相比减少了169个百分点，下滑明显，对此，富德生命人寿指出，其4季度交易类现金流减少了23.65亿元，资产预期现金流入总计减少178.89亿元，在保持流动性充足的前提下，其将部分流动性资产进行适当的资产配置，从而兼顾流动性与收益性，并称其资产负债流入流出匹配合理。

　　此外，不仅净现金流与综合流动比率较上季度有所下滑，富德生命人寿4季度压力情景下的流动性覆盖率也有所下降，压力情景1情况下，流动性覆盖率从3季度的714%下跌至154%。公告显示主要是其预计2018年1季度满期、赔付、退保现金流出较多，使得未来一个季度内的经营活动现金流出增加。

　　除净现金流等数据外，富德生命人寿成绩单中的其他数据较3季度有所回暖。2017年4季度，富德生命人寿核心偿付能力充足率为87%，较3季度增长12个百分点；综合偿付能力充足率从3季度的106%拉升至118%，但仍低于保监会在《保险公司偿付能力管理规定（征求意见稿）》中划定的120%重点非现场核查红线。

　　从其盈利情况来看，富德生命人寿2017年4季度净利润为-6.74亿元，虽然依旧亏损，但与3季度32.4亿元的亏损情况相比已有所好转。

　　全年表现“欠佳”：原保费收入同比缩减、亏损逾百亿

　　不仅2017年4季度现金流承压，从富德生命人寿全年的表现情况来看，其2017年整体未能交上一张“漂亮”的成绩单。

　　蓝鲸财经查阅富德生命人寿2017年各季度偿付能力报告发现，其在1季度实现114.25亿现金流入后，自2季度开始连续3个季度净现金流呈现负值。2季度，富德生命人寿净现金流出49.36亿元，3季度净现金流与2季度数值基本持平，流出47.56亿元，2017年4季度，富德生命人寿净现金流出数据大幅增加，净流出123.28亿元。从全年数据来看，2017年富德生命人寿净现金流共计为-105.95亿元。

　　对于出现的净现金流整体下滑的情况，富德生命人寿在偿付能力报告中解释为，2017年以来，其坚持业务结构转型，主动控制趸缴业务规模，做大价值类业务保险，同时坚持资产负债匹配管理，通过存量资产的盘活，释放投资业务现金流入，支付保险业务现金流出。

　　此外，在寿险公司整体前进的背景下，富德生命人寿的原保险保费数据却出现同比下挫的情况。据保监会披露，2017年1-11月，寿险公司原保险保费收入达到2.49万亿元，同比增长21.11%。而富德生命人寿同期原保险保费收入却下挫了23个百分点，从2016年1-11月988.89亿元的原保险保费收入跌至2017年前11月760.89亿元。

　　与此同时，从富德生命人寿全年的盈利情况来看，其2017年4各季度均呈亏损态势，共计亏损103.18亿元。具体来看，2017年1季度，富德生命人寿亏损28.33亿元，进入2季度，其亏损情况进一步加剧，亏损35.71亿元，2017年3季度亏损情况稍有好转，净利润为-32.4亿元，从最新披露的数据来看，富德生命人寿4季度亏损6.74亿元，虽然与前三季度亏损情况相比已明显回暖，但净利润仍为负值。

　　蓝鲸财经查阅富德生命人寿往年偿付能力报告发现，其自2016年1季度开始出现亏损，至今2年净利润均呈现负值，2017年的亏损情况，是上年亏损状态的延续。据蓝鲸财经统计，2016年，富德生命人寿共计亏损-114.17亿元，比2017年亏损情况更为严重。

　　值得关注的是，此前，保监会公布2017年保险业成绩单，特别提到2017年保险业投资收益率有所提升，其中，股票收益翻三番。纵观去年，曾一度活跃的险资在股市中操作频率大大缩减，多为财务投资、长期价值投资。蓝鲸财经查阅进入4家上市公司前十大股东的富德生命人寿，发现其2017年“战绩”平平。

　　数据显示，富德生命人寿目前持有金地集团、深圳农产品(6.580, 0.13, 2.02%)、浦发银行(12.730,0.01, 0.08%)、北京文化(11.650, 0.14, 1.22%)四家上市公司股份共计77.8亿股，市值高达1033.29亿元，四家上市公司在2017年4季度，甚至2017年全年的整体表现并不乐观。

　　2017年，富德生命人寿在A股投资的四家上市公司，除金地集团全年股价略微上涨2.77%之外，其余三家股价均出现不同幅度下跌。据悉，去年上证指数累计上涨6.67%，深成指数1累计上涨8.48%，而上证50指数(2973.7855, 16.61, 0.56%)和沪深300指数(4118.418, 47.33, 1.16%)(4118.4186, 47.33,1.16%)则分别累计上涨25.08%、21.78%，由此看来，富德生命人寿所持有的股票未有一家“跑赢”大盘。

　　具体来看，金地集团是富德生命人寿持股的四家上市公司中唯一一家在2017年出现股价上行的公司，富德生命人寿共计持有金地集团13.47亿流通股，占比29.84%，位列其第一大流通股东的位置。2017年第一个交易日，金地集团以12.29元开盘，全年横盘震荡，年末最后一个交易日以12.63元收盘，全年累计涨幅2.77%，其中四季度涨幅为7.49%。

　　与金地集团相比，另外三家上市公司的股市则基本全线“飘绿”。富德生命人寿是北京文化的第二大股东，持有其1.12亿股股份，占总股本比例为15.39%。整体而言，2017年，北京文化除在年中受电影投资高票房利好因素拉升股价并突破年度新高之外，全年一路向下，累计跌幅高达24.04%。

　　浦发银行的前十大流通股东中，富德生命人寿占有三席之地，共计持有浦发银行58.12亿股，持股比例共占流通股比例20.68%，为浦发银行第一大流通股东。2017年上半年，浦发银行持续下跌，除权除息后在7月股价迎来一波反弹，随后直至年底，持续震荡，截止2017年最后一个交易日，浦发银行全年股价微弱上涨，每股累积上涨0.27元。

　　此外，富德生命人寿通过三款产品握有上市公司农产品30.09%的流通股，持股数量共计5.09亿股，为农产品的第一大流通股东。农产品2017年在股市表现可谓“损失惨重”，在年底12月26日跌破四条均线后，稍有回调，最终报收7.66元。全年“飘绿”，从年初12.37元的股价到年末7.66元收盘，股价缩水4.71元，减幅高达35.23%。

　　值得关注的是，四只股票新年表现也并不乐观，从个股来看，金地集团、浦发银行在年后股价曾一度上行，但后续乏力，已有回落，走势呈“倒V型”，目前股价基本与今年开盘价持平，农产品、北京文化则延续年前趋势，下跌幅度较为明显。（蓝鲸财经 石雨）

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