变卖资产撑业绩

　　新模式梦碎 海虹控股盈利困境

　　海虹控股的PBM（药品福利管理）梦正一点点破碎。海虹控股发布公告称，财报披露的PBM业务、海虹新健康、医药电子商务及交易三大主营业务信息过于简化收到深交所问询函，要求披露具体信息。布局PBM九年，但相关业务始终未能带来实质性贡献。北京商报记者注意到，2016年前三季度，海虹控股已亏损8514万元，年底收官前，处置多项资产，才扭转亏损局面。

　　主业亏损3000万元

　　海虹控股因财报内容过于简化收到深交所问询函。海虹控股2016年财报显示，公司全年营业收入为2.17亿元，净利润2800万元，扣非后净利润为-9880万元。不过，这份财报在营业收入构成细目中，分行业仅有“服务业”，分产品仅有“大健康服务产业”，在既往公告及买方券商研报中多次提到并作为股价支撑的PBM业务、海虹新健康业务、医药电子商务及交易业务等营收细目则未有详细信息可以获取。

　　上述情况引起深交所注意，并向海虹控股发去年报问询函。海虹控股发布的关于2016年年报的补充公告中，按照医药电子商务及交易业务、PBM业务、海虹新健康业务对主营业务进行细分。补充公告显示，海虹PBM业务年收入仅为1313万元，成本高达4242万元，年亏损近3000万元，其中最大成本支出为职工薪酬，达到2480万元。

　　2009年海虹控股与美国最大的药品福利管理公司ESI集团（Express Scripts，Inc．）签署协议成立合资公司在中国开展PBM业务以来，PBM可以说是海虹控股的标签，但PBM相关业务却一直未能给海虹控股业绩带来实质性贡献。

　　资料显示，PBM业务是指医疗服务市场中专业化第三方服务。提供该服务的公司，一般介于支付方（商业保险机构）、药品生产商及医院之间，通过采集分析患者的就诊数据及审核药品处方，对整个医疗流程进行监管协调，从而达到控制医疗费用支出、促进疗效等目的。

　　财报显示，自2009年和2010年公司PBM业务未有收入进账，2011年PBM业务收入为348万元，2012年为972万元，2013年为1074万元，2014年与2015年未给出具体数据，2016年为1313万元。

　　“卖子”撑业绩

　　海虹控股一度头顶“中国网络第一股”、“科网网游龙头”、“医药电子商务龙头”等多个光环，还曾涉足新能源、物联网等热门概念，但近20年转型却并无进展，业绩也并不乐观。

　　海虹控股2016年财报显示，去年实现营业收入2.17亿元，同比增长11.87%，净利润2800万元，同比增长21.5%。

　　不过，海虹控股2016年实现盈利并不是因为业务，而是在2016年底出售子公司获得利润。北京商报记者注意到，海虹控股前三季度亏损8514万元。2016年12月，海虹控股公告称，分别以2200万港元转让子公司金萃科技100%股权；1.32亿转让子公司海虹药通合计100%股权；63万元转让子公司卫虹医药100%股权。受益于此次转让，海虹控股2016年全年净利润成为正数，但扣非后的净利润为亏损9880万元。

　　海虹控股发布的2017年业绩预告显示，由于医保支付评审、智能医疗等多项业务致销售费用及管理费用持续增长，加上主营业务尚未形成规模收入，公司预测2017年一季度净利润亏损3300万-3900万元。

　　北京商报记者统计发现，从2009年开始，海虹控股的扣非后净利润一直为负数，因而多靠处置资产等方式扭转亏损局面。2011年，海虹控股亏损8390万元，通过变卖股权、处置交易性金融资产等措施得以扭亏，实现净利润1800万元。

　　难有话语权

　　海虹控股自2000年投身医药电子商务，借助互联网从事药品集中招标采购业务。不过，因2009年国家出台新型医改政策，海虹控股原有医药电商经营模式遭遇重创，当年扣非净利润亏损1532万元。

　　近几年，海虹控股一直针对着医药电商业务进行调整，努力适应新医改下的经营环境。但就营收规模来看，效果并不理想，自2010年出现明显下滑后，该公司的营收至今仍围绕着1.9亿元小幅波动，未见好转迹象。

　　2009年，国家出台新型医改政策，各地政府对于医保控费业务皆存在一定需求，业内一致认为通过采集分析患者的就诊数据及审核药品处方，对整个医疗流程进行监管协调，从而达到控制医疗费用支出、促进疗效等目的的PBM业务具有较好前景。海虹控股也于当年与美国ESI集团合作成立了合资公司，意图打造新的利润增长点。不过，自2010年公司正式启动PBM业务以来，距今已有近七年时间，但至今尚未能实现盈利。

　　业内分析人士表示，PBM产业目前在中国只是一个概念。中国处方没有办法自由流转，处方药在医院内部进行消化，处方审核权也不在药品福利管理公司手上，修改处方降低药品费用很难展开。海虹控股类公司充其量只为社保部门提供了第三方工具的价值，商保市场体量始终有限。

　　北京商报记者 刘宇 郭秀娟

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