一波多折后，周大生终于迎来上市。周大生珠宝股份有限公司（以下简称“周大生”）发布公告称，公司于4月18日进行网上和网下申购，公开发行股票总数量不超过7685万股。分析认为，以目前周大生的门店结构来看，加盟店占开店总数的九成左右，鉴于此前上市折戟的种种突发因素，还需警惕过快加盟扩张背后可能对品牌带来的管理后遗症。

　　坎坷上市经历

　　4月17日，周大生发布的首次公开发行股票招股说明书显示，周大生于2017年4月18日进行网上和网下申购，并公开发行股票总数量不超过7685万股，每股发行价格为19.92元。

　　能够成功发布招股公告对周大生来说实属不易。公开资料显示，早在2012年底，周大生便开始做上市准备。但因2013年的央视“3·15”晚会打假事件曝光后，最后上市计划以无果而终。随后在2014年，周大生试图“借壳”上市，但最终因为交易双方的条件协商存在分歧，最后亦不了了之。

　　据中国商业联合会、中华全国商业信息中心统计，2016年全国百家重点大型零售企业，金银珠宝类零售额同比下降9.8%，降幅较上年同期扩大了6.3个百分点。在零售市场缓步前行的大背景下，周大生依然愈败愈勇，在去年11月向证监会提交了招股说明书（申报稿2016年11月7日报送）后，在今年3月收到了来自证监会核准通知。

　　加盟快速吸金

　　北京商报记者在周大生提交证监会的说明书中看到，截至2016年6月30日，该公司在全国拥有营销终端门店2288家，其中加盟店1994家，自营店294家。

　　据悉，周大福成立于1929年，周生生成立于1934年。据周大生官网介绍称，该公司在1999年开设第一家门店。相比之下，周大生的品牌历程稍显“稚嫩”，但凭借加盟模式，周大生却逆袭同行。相关资料显示，周大生的加盟业务占到公司主营业务的50%左右。2015年周大生单加盟服务销售收入就达3亿元，2016年上半年，周大生从加盟店获得超7亿元收入。

　　反观历程久远的珠宝品牌商，门店在零售业发展趋缓的情况下放缓开店，抑或关店保坪效。截至2016年12月31日，周生生共有门店374家，期内新开门店47家，2015年上半年关闭内地10家门店。周大福集团董事总经理黄绍基也曾公开表示，今年计划将再关闭5-6家店铺。

　　北商研究院特邀专家、北京商业经济学会常务副会长赖阳认为，加盟是将来发展大趋势，加盟店的比例越来越高，但加盟方式成本大幅度降低，如何保障管理水准成为加盟商最大的问题。

　　丑闻影响深远

　　物极必反，为品牌商快速回笼资金的加盟店，因质量差等问题，屡屡接受市场的严厉考验。周大生在提交给证监会的招股说明中的风险提示中写到，该公司不断加强渠道管理，但如未来出现门店管理滞后，会对品牌形象造成不利影响。

　　中商商业经济研究中心研究部主任姚力鸣表示，加盟能为品牌商达到快速扩张的目的，同时也能树立品牌形象，但盲目扩张会造成公司管理疏漏，使品牌形象受损，适得其反。

　　公开资料显示，2013年周大生深陷质量丑闻，正是因为该公司的一家加盟店销售的千足金产品含金量仅为99.44%。

　　虽然丑闻来自于加盟店，但周大生的加盟店扩张依然在持续。目前周大生的加盟店数量占到门店总数量的九成。

　　赖阳表示，品牌商要谨慎对待加盟，加盟店的管理并不比自营店轻松，加盟更需要谨慎对待，不能轻视加盟，加盟店的管理比起自营店一点都不能放松，品牌商不断地摸索、发现问题、改进，才能使企业越走越远。

　　北京商报记者 吴文治 王维祎

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