光明乳业近日相继发布的2014年年报和2015年第一季度报显示：光明乳业2014年实现营业收入203.85亿元，同比增长25.13%。实现净利润5.68亿元，同比增长39.87%；2015年第一季度实现营业收入49.91亿元，同比增长8.07%；实现净利润0.98亿元，同比增长39.25%。相关证券研究报告认为，光明乳业一季报业绩低于预期，高端奶销售也没有预期那么好。而光明乳业在接受《经济参考报》记者采访时对此予以了否认。

　　在分析2014年营业收入增长25.13%时，光明乳业认为主要原因是“明星产品销售收入较快增长”。光明乳业指出，2014年公司坚持做“中国乳业高端品牌引领者”，以市场需求为导向，以明星产品为核心，以渠道开拓为主要手段，实现鲜奶、酸奶、常温酸奶等明星产品的较快发展。重点通过资源聚焦，发展明星产品，继续优化产品结构等举措，有力抵御了成本上升的压力，实现了盈利能力的稳步提升。其中莫斯利安常温酸奶实现销售收入59.6亿元，同比增长85%，优倍鲜奶实现销售收入11.6亿元，同比增长29%，畅优系列产品实现销售收入14.1亿元，同比增长18%。光明乳业据此指出，明星产品销售收入的较快增长驱动了公司营业收入的较快增长。

　　不过，在综合研读了光明乳业2014年年报和2015年首季报后，平安证券[微博]和方正证券等券商对光明乳业给出的评价却是“不达预期”。方正证券认为，受原奶价格下跌和行业竞争状态影响，光明乳业今年一季度收入增速放慢，同比增长仅为8.07%。由于去年年底春节备货较大以及竞争优势区域冲击较大，高端液态奶产品莫斯利安的增速有所下滑。而第一季度原奶收购价格同比下跌18%，新西兰奶粉拍卖价格同比下降41%，鲜奶和奶粉业务由于价格下降同比下滑。方正证券重点提示了“莫斯利安增长低于预期、原奶价格大幅上涨、行业或公司发生食品安全事件”等风险，并指出，随着伊利和蒙牛进入常温酸奶市场后，莫斯利安在上海和浙江等区域市场受到一定影响，期待光明集团的混合所有制改革能有所突破，改变公司现有的管理和激励机制，提高在华中、西南等非成熟市场的竞争力。

　　而平安证券此前对光明乳业今年一季度业绩的预期是80%，而光明乳业的实际增长远低于此。平安证券认为主要是光明乳业常温酸奶、低温奶增长不达预期，平安证券估计一季度莫斯利安收入约为18亿元，仅同比增长了30%，低温奶销售量增长也有所放缓。

　　光明乳业相关人士7日在接受《经济参考报》记者采访时承认一季度业绩的确出现了低温奶业绩下滑，但否认莫斯利安不符合预期。她说，业绩下滑的原因是与去年收购的新西兰公司新莱特并表后，由于新西兰奶业不景气，该子公司业绩拉低了光明乳业整体业绩。她还认为，莫斯利安第一季度30%的增长速度符合集团全年对该产品销售额的预期，尽管2014年报中未表明公司对该品的预期收入，但公司内部是在朝100亿元看齐。

　　值得注意的是，在光明乳业布局以莫斯利安为首的高端产品抢占市场时，伊利股份、蒙牛乳业[微博]等乳企也都相继推出高端酸奶来巩固自己的市场份额。2014年，伊利股份与世界著名食品研发机构开展创新合作，以国际化视野开发创新产品，与荷兰瓦赫宁根大学和新西兰林肯大学建立战略合作伙伴关系，成立海外研发中心。通过海外科研合作平台的搭建，伊利希望将全球的技术及智力资源进行融合，并转化为国际领先的创新成果，安慕希常温酸奶、“舒适型”奶粉托菲尔、兼具“低乳糖好吸收”特点的舒化中老年奶等国际领先的创新成果，已被成功导入国内乳制品市场，并备受消费者青睐。而蒙牛方面也推出了纯甄常温酸奶产品，试图抢占市场。此外，君乐宝相关人士接受《经济参考报》记者采访时表示，今年重点是推出开啡尔酸奶来抢占市场，该产品已经开始在北京、河北等市场推广。

　　《经济参考报》记者注意到，光明乳业调低了今年的业绩预期。在2014年年报中，光明乳业指出，2015年乳制品行业仍将面临竞争激烈、成本高位运行等经营风险，2015年经营计划确立为：争取实现营业总收入230 亿，净利润6 亿，净资产收益率8.1%。

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