新浪财经讯 北京时间3月26日消息，2014年11月17日，“沪港通”项目正式启动，意味着上海股市和香港股市连接成一个统一的大市场。按照常理，由于套利的存在，“沪港通”之后两地溢价应该逐渐消失。然而事实情况是，沪市对港市的溢价不但没有下降，反而继续上升。

　　跟踪同时在沪港两地上市个股的恒生中国AH溢价指数周三收于133.8点，距离2011年10月创出的上一个峰值141.4仅一步之遥。换句话说，目前上海股市比香港股市大约溢价1/3。

　　美银美林策略师崔伟(David Cui)指出：“在我们看来，这反映了两个市场主要受不同类型的投资者所推动。他们的偏好有时存在巨大差异。”

　　A股和港股的投资者构成差异非常大。A股主要由散户构成，占总管理资产的70-80%；相比之下，港股散户仅占30-40%。目前A股散户对股市非常乐观，上周新开户数创出110万的历史记录。与此同时，机构投资者似乎更担忧中国经济放缓。

　　崔伟认为，沪港两地的估值差异不可能马上缩小：

“由于这两类投资者缺乏套利的迫切需要，我们怀疑当前的高溢价本身不可能引发向中位置回归的运动，也就是溢价收窄。换句话说，这两个市场可能还会按照不同节奏舞蹈一段时间。”

　　截至周三收盘，今年迄今香港恒生指数上涨3.9%，上证指数上涨13.17%；过去一年，恒生指数上涨12.87%，上证指数上涨77%。(松风 编译)

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