李嘉诚宣布旗下长江实业与和记黄埔重组大计之后，身价一夜暴增158亿港币。

　　据港媒报道，35年前李嘉诚出手收购和黄，开始香港首富之路；35年后再施“魔法”，重组长和系业务。长和系主席李嘉诚的重组大计初步甚获市场欢迎，集团于美国挂牌的预托证券上周五晚弹升逾10%。李嘉诚宣布有关消息后，其身家一夜暴增158亿元，进一步巩固其首富地位。

　　1月9日，李嘉诚宣布将旗下的长江实业(集团)有限公司与和记黄埔有限公司进行重组，成立两家新的公司―长江和记实业有限公司(以下简称“长和”)和长江实业地产有限公司(以下简称“长地”)，预计上半年完成。

　　长江实业及和记黄埔的股东将通过换股获得长和的股份，长和将取代长江实业继续以“00001.HK”的股份代号上市，而和记黄埔将退市，长地再以介绍形式上市。重组后的长和将持有长江实业及和记黄埔的所有非房地产业务，包括港口及相关服务、电讯、零售、基建、能源和动产租赁业务(飞机租赁)。长地将持有长江实业及和记黄埔在香港、中国内地及海外的房地产业务。

　　目前，李嘉诚通过持有长实43.42%股份，再间接通过长实持有和黄。按上周五股份在香港的收市价计算，李嘉诚持股价值1348亿元。由于投资者受到重组消息影响，在上周五晚美国交易时段内，买入长实及和黄的预托证券，从而推升股价，令李嘉诚的长和持股市值1506亿元。

　　合并之后，长地及长和均是开曼群岛注册的公司，此举被视为变相迁册。李嘉诚对外界指他迁册及撤资的话题非常敏感，日前他多次在记者会上澄清，重组集团业务，并把公司注册地由香港转为开曼群岛，只为了方便儿子兼集团副主席李泽钜接捧及做生意。

　　公重组以地产及告非地产业务划分

　　根据公告，长江实业、和记黄埔将进行业务合并及股份互换，未来将合并成为两家新公司：长和(长江和记实业有限公司)和长地(长江实业地产有限公司)。两大集团以地产及非地产业务划分，重组后的长和将持有长江实业、和记黄埔的所有非房地产业务，包括港口及相关服务、电讯、零售、基建、能源和飞机租赁业务。长地将持有长江实业、和记黄埔在香港、中国内地及海外的房地产业务。

　　换股方式方面，原长江实业股东持有的每一股长实股份将获得一股长和股份，原和黄股东持有的每股和黄股份则将获得0.684长和股份。重组完成后，所有新长和股东将就其持有的每一股长和股份获得一股长地股份。换股比例按长实及和黄截至今年1月7日前5个交易日平均收市价而定，不含溢价。

　　公告显示，长江实业将先行重组，于开曼群岛建立“长和”，成为长江实业的控股公司。随后，长和集团将与和记黄埔进行股份交换。并购方案完成后，李氏家族信托和李氏家族将继续作为长和的控股股东，持股比例为30.15%。作为本次大整合的最后一步，原长江实业、和记黄埔各自的房地产业务将转让予“长地”。

　　所有的并购协议完成后，和记黄埔将被除牌。而新成立的长和、长地两家公司将再次实现独立上市。据了解，该方案预期将于2015年上半年完成。

　　□回应

　　缘何启动世纪大重组？

　　1有利于提升股东价值

　　对于本次世纪大重组，李嘉诚称之为集团历史上的重要里程碑。他表示，重组完成后有利于提升股东价值。“最主要是股东不会吃亏……做完后，就会显示两间公司的真正价值大了多少。”

　　李嘉诚表示，本次交易将至少从两方面提升股东的价值。一是有助于消除控股公司折让，从而为股东释放公司的实际价值，惠及股东；此外，由于分拆后的长和及长地的业务界定清晰，有助投资者对集团相关业务作出更准确的投资分析，价值可望进一步提升。

　　李嘉诚长子李泽钜表示，交易完成后，投资者可以根据不同的喜好决定对两间新公司的投资。“钟意香港地产、钟意大陆地产，就拿多些地产；钟意其他收息高些的生意，就去外国。”

　　2

　　为何将注册地变为开曼群岛？

　　主要是为方便做生意

　　在这次公布的一系列重组交易中，最受关注的是李嘉诚家族旗下的两大上市企业的注册地将由原来的香港变为开曼群岛。而李嘉诚曾在去年反复强调，长实、和黄不会将注册地迁出香港，自己爱港爱国，永不迁册。

　　李嘉诚在记者会上强调，长和及长地仍在香港上市，本次的安排与撤资无关，主要是方便做生意。“过去10年，75%以上在港上市公司，都在开曼群岛或其他海外注册，这并不是对香港没信心，而是做生意方便。”李嘉诚在发布会上反问记者。

　　根据安排，长实与和黄合并之前，李嘉诚还会将由李嘉诚家族信托持有的6.24%在加拿大上市的赫斯基能源的股权出售于和黄。对此，李泽钜指出，“我们将赫斯基股权从海外拿到香港公司控制，这是对香港有信心才这么做。”

　　管理层表示，由于此次重组交易额巨大，涉及分派新公司长地的实物股票，而根据香港有关法规，这对于在香港注册的公司是不被允许的，这是选择开曼群岛成立及注册的最主要的技术性原因。

　　□背景

　　李嘉诚商业帝国的变迁

　　作为香港两家老牌跨国企业，长江实业与和记黄埔均在香港和纽约两地上市，两家公司更以“0001”和“0013”的股票代码占据香港股市恒生指数成份股的龙头地位。因皆为李嘉诚长江集团旗下最主要的产业，两家公司也常被称为“长和系”。

　　近年来，长实与和黄在全球的出售、分拆和投资动作不断。2013年，分拆香港电灯上市套现390亿港元；2014年，和黄向淡马锡出售屈臣氏24.95%权益，套现440亿港元；2013年，出售上海和广州两地物业套现超过100亿港元；同时近两年在澳大利亚、爱尔兰、荷兰、加拿大等海外大举收购总投资超300亿港元。

　　长实与和黄是香港股民心中一直立于不败之地的蓝筹股。

　　李嘉诚于1950年以5万港元起家，在香港成立了长江工业有限公司，主要从事生产塑胶等工业制品。他于1958年开始涉足香港地产业。长江实业在上世纪70年代之后的“黄金岁月”大量投资香港的房地产，快速壮大成为香港主要发展商之一。

　　1979年，李嘉诚与汇丰银行达成协议，收购和记黄埔9000万股，占股22.4%，成为华资入主英资四大洋行第一人。李嘉诚于1981年出任和黄主席，其后不断透过和黄在全球进行收购，逐步打造出足迹遍天下的帝国。

　　□分析

　　重组为李氏家族接班考虑

　　重组完成以后，长和系资产的股权架构将由原来的三层缩减为两层。李氏家族信托将成为新公司长和、长地的直接控股股东，李嘉诚将分别担任两公司主席，其长子李泽钜将担任副主席及(联席)董事总经理。

　　“重组一是提升股东价值和股价，把原来交叉持股的复杂型关联集团整合为单一的控股公司；二是为了接班强化李氏家族的领导，消除政治风险。”一位资深港股分析师表示，新成立的两大集团注册地在开曼，上市地在香港，营业地在全球，主营地在亚太。它们是全球化、多元型、综合性的财阀，欧洲、美国、亚太，任何一个地区的政治经济危机都不足以动摇这个巨无霸的根基。

　　“历史上的大财阀，像欧洲的罗斯柴尔德家族、美国的洛克菲勒家族、日本的三菱三井财阀，都有去本地化的意图。理清思路也是为下一代接班扫清障碍。”上述分析师表示。

　　“长地”将成地产巨无霸

　　业内人士指出，长实与和黄的房地产业务占比极大，加之长实在内地拥有大量储备用地，如果全部划拨给长地，后者的资产规模将非常庞大。

　　事实上，李嘉诚近几年虽然持续投资内地房地产市场，但大多以大宗收购为主，其自主开发的项目进展十分缓慢。而最近几年甩卖内地和香港的资产，也让很多人相信，李嘉诚有在陆港房地产撤资之心。

　　“重组是件好事，因为估值会较容易。”香港富昌研究部总监连敬涵表示，李嘉诚旗下另外的公司长江基建、电能实业股价走势理想，相反主打地产业务的长实股价却不甚理想，若不重组，集团会被地产业务拖累。“新成立的长地将专注房地产，如再加上内地的储备用地，长地将成为大中华地区地产巨无霸，其估值将会大幅提升。”某港股分析师表示。

　　李嘉诚身家再增158亿港元

　　据香港媒体报道，长实、和黄上周五公布重组计划后，受到市场热捧，两集团于美国挂牌的预托证券(ADR)上周五晚弹升逾10%。这意味着，李嘉诚宣布重组消息后，其身家一夜暴增158亿港元，更加巩固了其亚洲首富地位。

　　据了解，目前李嘉诚持有长实43.42%的股份，再间接透过长实持有和黄。若以他所持长实的10.06亿股，再加上直接持有的1.07亿股和黄计算，按上周五港交所的收市价，李嘉诚持股价值1348亿元。由于投资者受到重组消息影响，在上周五晚美国交易时段内，有大量投资者买入长实、和黄，从而推升外围股价，令李嘉诚的“长和系”持股市值达到1506亿元，一天内增值158亿港元。

　　■公司简介

　　长江实业：是一间地产发展及策略性投资公司，为香港规模最大的地产发展商之一，业务主要包括房地产、生命科技、能源、运输等，业务遍及全球超过50个国家和地区。截至2014年6月，长实的净资产约3908亿港元，如果将和黄地产业务合并，资产净值将达到4787亿港元，新成立的长江实业地产将超过新鸿基地产成为香港最大的发展商。

　　和记黄埔：李嘉诚家族旗下主攻内地和海外市场的公司，拥有目前全球最大的保健及美容产品连锁企业屈臣氏，是全球多个市场最大的集装箱码头经营商，近两年稳居《财富》世界500强公司的第363位。和黄是目前是港交所主板中最大的上市公司之一。长实是和黄的最大股东，占其49.97%的权益。和黄目前经营六项核心业务，包括港口及相关服务、地产及酒店、零售、基建、能源以及电讯。截至2014年11月底，和黄在内地拥有约715万平方米土地储备，在全球拥有的酒店客房数达到5320间。

　　李嘉诚为什么要“撤资”？

　　李嘉诚日前突然宣布长江实业集团及和记黄埔公布重组方案，将以协议方式将长实集团和和黄合并为新公司长和，将接手两个集团的所有非房地产业务，而原有长实及和黄的房地产业务将由新公司长地负责，长地也会分拆以介绍形式在香港联交所上市。

　　对于李嘉诚这次的举动，我认为核心在于六个字：高财技、国际化。

　　高财技方面，我认为这次重组再次展现了李嘉诚的高超财技，其实我们看到重组从两方面带来很大利益。一是过去长江实业由于股权复杂到投资者看不清楚，一直估值是有些偏低的，现在把房地产和其他业务清楚分开，按长和系的计算市值被低估了870亿港元的情况将消失，等于天降870亿。二是改了注册地到开曼群岛，那边的公司法对于派息的要求宽松得多，可以预计未来“新长和”派息会比长实高不少，这除了股民开心外，要记得最大的股东就是李嘉诚自己。

　　国际化方面，我们先从大背景来看，中国内地企业“走出去”现已成为国策，尤其是中央政府“一带一路”的战略部署下，中国将由制造业大国、贸易大国向投资大国转变，这将推动中国内地企业新一轮的“走出去”浪潮。

　　这个背景之下，中国内地企业要“走出去”，香港企业更急于“走出去”，只有如此，香港的企业才能保持竞争优势，才能更好地成为中国内地进一步“走出去”的引路人，以及在当中获取相关的利润。

　　所以，我认为既然中国内地企业“走出去”被认为是利国利民的好事，那么，包括李嘉诚在内的香港企业进一步“走出去”，也并不是坏事，说香港企业“走出去”就是撤资，这对香港企业并不公平。

　　从小背景来看，李嘉诚这次把上市公司注册到开曼群岛，除了前面说的财务上好处，另一个目的是要将其公司由具有香港色彩的机构，转变成深具有国际色彩的机构。

　　李嘉诚的接班人、他的长子，一直都比较“国际化”，不但人比较国际化，他所从事的业务也很国际化，李泽钜把国际市场作为主战场的原因，一是如果他继续在中港两地深耕，难以突破父亲李嘉诚的成就，只能成为父亲事业的守成者，外界也会质疑他接班者的能力。

　　二是李泽钜只有转往全球开疆辟土，将“长和系”业务涉足全球四大洲，业务涵盖能源、公路、水务、环保等多项业务，成为“长和系”迈出香港走向全球化的功臣，并向外界展现了既能继承父业，又能开拓新疆土的形象。

　　因此，在这种考虑下，李嘉诚的公司迁册，成为更具国际色彩的公司之后，我认为可以进一步显现出李嘉诚公司的多样性、国际化，这不但能提升其在国际社会的公信力、影响力，更能在各国政府间左右逢源，有利“长和系”版图扩张，这为李嘉诚公司投资欧美企业提供助力，也为李泽钜接班奠定更深厚基础。

　　所以，虽然李嘉诚将公司迁册，但我们回头看看，其实不少中国大型企业也因为各种原因将注册地迁到开曼群岛，因此，我们可以去猜测其背后动机，但不要太恶意猜测李嘉诚的动机，毕竟，“商人有祖国，从商无国界”，商界的本性就是不断找寻高增长地区，以追逐高增长的利润。

　　李嘉诚重组长和系释放危险信号：人民币或暴跌

　　2015年新年刚开始，一则重磅新闻，就是李嘉诚宣布重组和记黄埔[0.81%]和长江实业[-0.64%]，万亿资产，数十年的积累，如此大刀阔斧的背后，定有深刻的目的。李嘉诚是多年的华人首富，也是杰出的世界商业领袖，也是中国最优秀的投资并购大师，其对于趋势的把握无与伦比，同时也是政商界最长袖善舞的高手。其如此重大举动，让人不得不深思。

　　大家会发现，长江实业及和记黄埔重组合并后组成的长和集团会将注册地转至开曼群岛。李嘉诚曾在2013年强调，长实及和黄不会变更注册地点，相信多年后仍在香港。对此，李今日解释，将公司注册地搬去开曼群岛并非对香港没有信心，主要是为了做生意方便。

　　这其实传递了一个信号，就是李嘉诚在撤离，不仅在撤离大陆，还在撤离香港。他肯定是已经闻到了一些变化，不管是政治上的还是经济上的考虑，让他在耄耋之年，不得不做出如此重大的决定。

　　李嘉诚对于趋势的把握，华人世界无人能及，举两个最近最简单的例子：

　　1、2013年和2014年上半年，李嘉诚撤离中国楼市，当时所有人，包括地产界的人都在批评李嘉诚。现在看看，大家都要佩服李嘉诚的精明和洞察，因为这之后，中国的房地产就已经步入了调整，而他是在大陆房地产泡沫最顶峰退出大陆市场的。

　　2、李嘉诚私有化自己的上市公司，大局进军欧洲，尤其是英国市场，将英国很多公共事业领域的资产纳入囊中，实际上是抄底了欧洲资产。

　　那李嘉诚为什么要撤离呢？要知道如此万亿资产的重组、改变注册地等如此重大事项的背后，必然有更重大的因素。我隐约感到了这背后很危险的变化：

　　1、人民币和人民币资产可能会暴跌。在暴跌到来之前，最好的方法就是远离这些资产，李嘉诚之前甩卖大陆的房地产，现在全力进军欧洲，都是明证。人民币和人民币资产，还能保值，并能获得更好的收益吗？难！房地产泡沫、信贷泡沫、地方政府债务泡沫、投资过剩等等，中国的经济现在已经处于危险之中。

　　2、我们可以观察到，实际上现在资金外流已经很严重，大量的资本在离开中国，包括我们观察到的外汇储备下降、外汇占款下降等，都在说明这个问题。而李嘉诚只不过是逃离大军中的一员而已，只是顺应趋势。其实一个李嘉诚撤离也许不是大问题，怕的就是千百个类似李嘉诚的大企业家撤离，还有成千上万的外资企业撤离。

　　3、中国的政治氛围发生了一些变化。不管是香港占中还是大陆全面的反腐，其实都说明了中国的政治氛围的变化。李嘉诚年纪已经很大，早晚要将公司交给儿子打理，但是他的儿子们并没有李嘉诚在政商界长袖善舞的本领，因此离开中国，可能是对其家族的一种保护。在自己去世之前做好战略安排，这也是李嘉诚的高瞻远瞩。

　　李嘉诚的撤离，是重大的风向标，从经济的角度分析，中国的经济已经很危险，很难获得更高的回报，中国经济可能长期缓慢增长，泡沫的破灭可能导致人民币和人民币资产严重贬值；从政治的角度讲，可能是为了保护自己家族和后代。总之，令人无限感慨和伤感！

　　背景新闻：首富一年时间抛售内地物业700亿

　　据彭博亿万富豪指数截至去年12月22日的统计，李嘉诚以294亿美元重夺亚洲首富宝座。

　　近年来，李嘉诚近期的投资方向出现了一些微妙的变化，一方面是大量抛售商业地产项目，一方面，将投资目光聚焦在了创新科技领域，包括人工智能、大数据分析、在线广告和新媒体等。包括投资了旧金山一家能有效降低人体胆固醇摄入的“人造蛋”生产企业HamptonCreek公司；用大数据来研究传染病传播的医疗分析公司Bluedot；投资了300万美元给为消费者提供健康消费品的MarkOne公司；参与投资了3D打印技术和生物组织工程结合的ModernMeadow公司。

　　不过，在内地房地产市场中，从2013年7月高调宣布出售百佳后，到去年的11月10日，李嘉诚抛售39亿元重庆大都会，算下来，短短一年多时间，李嘉诚已成功套现超过700亿港元。

　　综合西宁晚报、21世纪经济报、京华时报[微博]、经济参考报等报道

　　(编辑：张瑜)

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