王佑

　　当通用电气与西门子在收购阿尔斯通一役闹得不可开交时，因西门子的忽然退出而出现了转折。未来通用电气是否能够顺利收购阿尔斯通，还存在一系列的变数。

　　收购失败

　　西门子在上周末表态，将放弃西门子-三菱重工财团（下称“西门子”）对阿尔斯通业务的收购，从而给了通用电气机会。而这也是因为法国政府对外正式表态支持通用电气之后，西门子所作出的最新回应。

　　法国经济部长阿诺・蒙特堡（Arnaud Montebourg）说，无论是通用电气还是西门子的要约，都没有达到法国政府的要求，不过法国政府将会把这个机会给通用电气，并合作确定一个新的收购方案。另外，该部长还说，很感谢西门子提交的竞购要约，尽管该要约是很严肃的，但政府心意已决。法国政府将以市场价格从阿尔斯通的大股东（布伊格集团）手里收购该公司20%的股份，并且表示，让该公司的关键决策中心留在法国非常重要。

　　有媒体报道称，西门子的首席执行官Joe Kaeser说，他们尊重且理解法国政府在能源技术领域的利益。但是，若是从工业和战略可持续性、从财务和社会的角度看，西门子与三菱重工的联合竞购都可被证明是更加优厚的收购要约。

　　西门子提高价码仍未果

　　西门子宣布进入阿尔斯通收购战的时间大约在4月底。而在6月16日，其又表示，与日本三菱重工联合提交一份价值70亿欧元的收购方案。

　　该方案其实就是现金收购。按照计划，西门子计划39亿欧元接手阿尔斯通燃气轮机业务，包括与该业务相关的服务合同。三菱重工则会出价31亿欧元，参与40%的阿尔斯通蒸汽涡轮机业务、20%的网络技术业务和20%的水力业务，并希望以股东身份最高持有阿尔斯通10%的股份。当时西门子的总收购价码在142亿欧元左右（含现金收购）。而紧接着的6月20日，西门子再度提高自己的收购出价，总额达到146亿欧元，现金部分增加至82亿欧元。

　　在这种情况下，先期提出收购的通用电气也很快做出回应。

　　该公司的新方案是，将原来的170亿美元收购价格降低；GE和阿尔斯通分别设立三家合资企业，双方在合资企业的持股比例各占50%，主要负责两家企业的电网、阿尔斯通的离岸风电和水电、核电等业务。上述做法可能也是最终打消法政府对于核电业务被出售的担心，以实际行动向法政府示好。事实上，通用电气CEO杰夫・伊梅尔特就在上周频繁会见法国政府官员，希望得到对方的支持。伊梅尔特强调，新收购条件使得法国的决策地位得以保留，而且阿尔斯通也将会保留自己的运输业务。同时通用电气还称，未来会在法国创造千个工作岗位。不过这一方案尚未得到法政府的最后确认，法政府强调会继续修改收购方案。

　　西门子、法国阿尔斯通及通用电气在华相关人士都未对该事件予以评论。

　　阿尔斯通目前处在业绩下滑的境遇下，给予了收购方绝好的时机。2013财年，阿尔斯通实现了215亿欧元的新订单额，同比下降10%；营业利润率为7%。而受到较高的结构重组开支和财务费用、特定的销账及拨备影响，其净收益为5.56亿欧元，比上一年的7.68亿欧元下滑了27.6%，全年的现金流为-1.71亿欧元。

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