“影子银行”逼宫赛维彭小峰

　　王佑

　　中国那些“类银行”的金融机构常常投资风险较大的资产以获取更高回报。在赛维LDK(LDK.NYSE)漩涡中，那些深涉其中的“影子银行”也在挣扎着急于脱身。

　　涉入赛维LDK投资的“影子银行”――中银国际海外投资机构Apollo Investment Asia Limited(下称“阿波罗”)，并未同意签署赛维LDK的重组协议，而且也已申请让赛维LDK董事长彭小峰为其价值7500万美元的优先股作出赔偿。不过，赛维LDK公司发言人称，彭小峰的这一赔偿并不涉及他的一个投资公司百世德，而且也应该不会影响到赛维LDK的现有业务。

　　豪赌多晶硅失败

　　2011年年初，赛维LDK宣布，三家投资者将共同注资2.4亿美元，从而获得赛维LDK的多晶硅项目18.46%优先股，用以支持该公司的多晶硅以及化学品业务的经营发展。

　　这三家公司分别为国开国际控股有限公司、建银国际下属投资基金及中银国际下属的阿波罗公司。

　　按照上述投资额及股权来计算，赛维LDK的多晶硅项目总估值约13亿美元左右，并且打算在当年完成IPO。

　　阿波罗是中银国际的一家分支机构。有媒体曾报道称，当初有协议规定，如果赛维LDK的多晶硅业务在获得上述三家投资公司总计约18.46%的优先股之后，无法在2011年年度的投资中拿到23%的内部收益率，那么赛维LDK也需用现金来补偿。而如果赛维LDK这家多晶硅公司能在2011年成功上市，那么投资方也将放弃这些潜在补偿。

　　谁料，自2011年，这家光伏公司深受全球光伏市场产能过剩、需求降低的影响，导致贯穿产业链的持续价格压力，最终以光伏组件市场价格的大幅降价而告终，因此多晶硅这一原料的现货价格也大幅下挫。这对赛维LDK及多晶硅厂的运营绩效都带来了重大影响，导致该公司的财务表现极为恶化。

　　面对如此糟糕的市场状况，赛维LDK的多晶硅厂也只能减少产量，并搁置了上市的计划，因为该公司并不能通过多晶硅的产出而大幅获利。

　　赛维LDK多晶硅业务并没有上市，令中银国际等投资企业出现了损失。因此，曾经为该项目提供担保的彭小峰也就被追溯。

　　阿波罗公司曾在2012年6月发函赛维LDK，要求其兑换大约6440万美元的优先股，而此后又再度行动，要求彭小峰赔偿7550万美元，这也是对方认为截至2013年6月3日的优先股价值。

　　不确定的重组

　　阿波罗公司此举的另一个原因在于，其并不同意目前赛维LDK的重组方案。

　　就在3月，为解决与海外债权人的纠纷，赛维LDK曾向开曼群岛大法院递交了文件，申请任命联合临时清盘人，此举旨在解决困扰赛维LDK已久的债务问题。其需要兑付的已到期债券为17亿元人民币。当时该公司主要提出了两种方案，其一是LDK会采取现金赎回，债券持有人的1美元，会直接打2折(0.2美元)做赎回。这一赎回要比无锡尚德的破产重整30%兑付额还要低。债权人也可以选择另一种“债转股”的方式来操作，其中，8.736%的债券，将以每股1.586美元的赛维LDK股票做交易；而其余的91.264%债券，则进行可转债。一部分“可转债”会在2015年完成；另一批则往后再延期。

　　3月28日，处于临时清盘的赛维LDK宣布，执行开曼群岛大法院对塔米富和埃莉诺・费舍尔的任命，上述两人都是Zolfo Cooper (开曼)有限公司的合伙人，两人在2014年2月27日作为联合临时清盘人进入赛维LDK，和其他临时清盘人一起，以达成重组的协议为目标。

　　截至现在，已有超过60%的优先票据投资人、79%的优先股投资人支持重组协议。此外，恒瑞新能源(香港)有限公司也签署了承诺书，会提供临时融资(中期融资)最高1400万美元的本金金额。不过，赛维LDK发言人彭少敏表示，中银国际下属的这家阿波罗公司一直没有能够同意上述方案。

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