埃塞俄比亚比尔贬值15% 中资企业危中寻机

　　21世纪经济报道记者  郑青亭  北京报道

　　埃塞俄比亚国家银行10日宣布，该国货币比尔贬值15%，从11日开始正式实施。同时，埃塞的存款利率上调了2%，达到了7%。美元兑比尔的官方汇率由此前的1：23.40扩大到1：26.91。

　　埃塞国家银行副行长、首席经济学家约翰内斯·阿亚莱乌宣布了这一消息。“贬值的主要目的是为了刺激出口。由于比尔兑主要货币都出现高估，我们最近五年的出口受到抑制。”他说，“由于埃塞投资回报率高，比尔贬值不会带来通胀压力，也不会给进口带来不利影响。”

　　埃塞国家银行表示，将存款利率上调2%是为了鼓励存款和抑制通胀。“我们上调利率是为了减轻贬值可能带来的通胀压力。”阿亚莱乌说。据埃塞统计局数据，埃塞今年9月的通胀率为10.8%，比前一年同期的10.4%略微增长。

　　分析人士认为，比尔贬值是埃塞政府为拉动出口、解决外汇短缺并减轻债务负担的尝试。在2016-2017财年，埃塞出口获得了29亿美元收入，低于40亿美元的创汇目标。

　　埃塞中国商会代理秘书长王希学指出，今年以来，由于出口货物国际价格低迷，又出现旱涝灾害，需要大量外汇用于赈灾，埃塞外汇更加短缺，很多生产企业因为无法获得外汇而停产，再加上国际金融机构的建议，政府采取一次性贬值的措施，以刺激出口。

　　标准银行集团亚洲区主管高非（François Gamet）向21世纪经济报道记者预测，“比尔兑美元会再贬值5%。实际上，自2010年一次性贬值后，比尔以年均5.3%的速度自动贬值。”埃塞自1992年开始实施有管理的浮动汇率制度，在2010年一次性贬值20%。

　　然而，高非强调，埃塞政府的贬值令并没有真正改善埃塞出口的竞争力，对出口增长的影响十分有限。“埃塞国家银行一直以来都对外汇供给实行分配并采取严格的管制措施。这一事实说明，埃塞政府可能还没有找到可以刺激出口的方法。”他认为，埃塞有很大的经常账户赤字，且可能还要持续多年。

　　另外，此次比尔大规模贬值对埃塞的中资企业带来不小的影响。不仅银行中的比尔存款和库存现金折合成美元或人民币马上贬值15%，而且未来各种以比尔结算的应收账款也相应贬值，甚至比尔还有可能造成通货膨胀。目前，有600多家中资企业在埃塞经营。

　　贬值对埃塞有何影响？

　　埃塞是非洲人口第二多的国家，是整个非洲大陆经济增速最快的国家之一。IMF在9月预测，2017年前三个季度，埃塞经济增速达到9%。

　　“埃塞政府设定的目标毫无疑问是非常有雄心的。在当前的五年经济规划中，政府设定的年均增速为11.2%。这也是可以理解的，考虑到过去五年，埃塞年均增速为10.2%。”

　　高非指出，他原本预计埃塞实际增速会略低于政府目标，在2017和2018年分别增长7.3%和8.1%，但他现在认为可能会更高一些。

　　埃塞高速发展的经济主要由大量的公共支出拉动。埃塞政府对水电大坝、新高速公路和连接邻国吉布提的跨境电气化铁路进行了大量的投资。

　　“几年之内，埃塞经济规模将超越肯尼亚，成为东非最大的经济体。然而，埃塞的人均GDP很可能将仅比肯尼亚的一半多一点。这意味着，埃塞的消费市场规模不会超过肯尼亚的市场。”高非说。

　　高非指出，如果能够鼓励大量的私营企业及时地对出口产业进行投资，那么出口将实现强劲增长。“一次性贬值是为了加速这个过程，我们也期望能有助于刺激出口，并缓解外汇短缺。”

　　王希学指出，在2016/2017财年29.1亿美元的出口中，埃塞主要出口咖啡、油籽、鲜花等，其中咖啡占比30%。工业品占比10%左右，其中纺织和服装业外汇收入为9000万美元左右。

　　“以农产品为主的产品需求弹性不大，且产量潜力有限；对于工业产品来说，虽然埃塞多个工业园吸引了不少投资者，但产能释放也需要有个过程。”王希学认为，从长远来看，货币贬值将有助于出口增长，但具体能够增长多少，还需检验。

　　即便贬值有利于刺激出口，但对埃塞高额的外债来说，短期来看，影响将是负面的。高非指出，埃塞获得了大量的优惠贷款，以支持本国的基础设施建设，在比尔贬值后，还贷成本将更加昂贵。

　　另外，尽管阿亚莱乌声称贬值不会加剧通胀，但王希学认为，货币贬值后，严重依赖进口的化肥、农机具、成品油、运输车辆折算成比尔都将涨价，食品价格也会水涨船高，很可能加剧国内通胀。

　　中企想方设法应对贬值

　　“想了一个晚上，终于想出来一个应对这场货币贬值的办法。埃塞比尔5分钱硬币，采用进口黄铜铸造，10比尔相当于人民币2元，但是可以换200枚5分钱比尔硬币，每枚重4克，共800克，国际黄铜价是55元每公斤，800克价值44元。结论：把比尔纸币换成5分钱硬币等于增值22倍。亲爱的各位业主，以后我只收硬币！”

　　这是近几天埃塞华人圈流传的一个段子，吸引了很多人转发或点赞。当然，在现实中，这很难实现，不仅很难从银行兑换这么多硬币，而且保存和交易也相当困难。但据21世纪经济报道记者了解，确实有人在贬值令后换了相当于人民币20元钱的5分钱比尔硬币。

　　“比尔这么一路贬值下去，这么小额的硬币就要退出流通了。我换了点留念，买不了任何东西，就是想分给同事们留念。”这位要求匿名的人士对21世纪经济报道记者说。他是一家中国民营建筑企业派驻埃塞的代表，主要负责工程分包业务。

　　他告诉21世纪经济报道记者，他们在埃塞以原材料供应为主，大部分业务用美元结算，贬值令对他们影响不大。但他们还有部分安装业务，需要用比尔跟当地劳务人员结算，这部分业务在营收账款中占到20%到40%。

　　“国内要求我们积极争取跟业主调价，但作为民企，我们影响力有限，估计比较难，”他说，“现在，大家都在想各种方法应对贬值。针对由埃塞政府投资的、完全用比尔支付的项目，企业会更加迫切地争取补偿。”

　　业内人士指出，在埃塞从事工程承包的大型企业蒙受的潜在损失最大，他们累积了大量比尔，贬值后换成人民币或美元会直接挥发15%。但王希学向21世纪经济报道记者指出，有些企业与业主或客户签订合同时，写入了防范当地币贬值风险的条款或调价条款，可以根据合同条款向对方主张权利，这主要看合同采用的版本和谈判时双方的议价能力。

　　据21世纪经济报道记者了解，并不是所有的中国企业都受冲击。比如，某大型成套设备出口企业在埃塞主要做政府项目，交易全部用美元结算，因此并没有造成损失。唯一的担忧是，如果埃塞外汇短缺的问题得不到缓解甚至恶化，那么可能会出现拖欠还款的问题。

　　内销企业谋求转型

　　比尔贬值对进口生产加工型企业也极为不利。“首先，外汇短缺不一定很快缓解。如果比尔贬值能刺激出口，那外汇储备可能会有提高，但何时见效还不知道，”埃塞力帆汽车直销公司副总经理马群对21世纪经济报道记者说，“在外汇管制之下，我们还是很难申请到美元用于零部件进口。”

　　这家企业是力帆集团在埃塞成立的全资子公司，主要从事汽车SKD进口、组装、销售和售后服务业务。

　　“其次，汇兑成本增加。一方面，我们从银行赎单的成本直接上涨，牵涉到的税费都会相应增长；另一方面，通胀后我们本地采购原材料用于生产的成本也会增加。”马群说。

　　另外，他还指出，在采购成本增加后，产品售价也要相应调高，这就可能给销售和利润带来很大影响。他认为，通胀已经逐渐开始了。

　　“长期来看，出口企业应该会受益于比尔贬值。”他透露，力帆也在考虑调整主攻埃塞本土市场的策略，正在想办法出口。

　　不过，也有中国企业非常幸运地从这场危机中转危为安。一名正在埃塞建工厂的民企负责人告诉21世纪经济报道记者，当前，他账上基本还是从外面汇过来的美元，只有需要采购时才会一点点地换成比尔，因此，比尔贬值还让他的钱变多了。

　　据他介绍，目前，原材料市场稳定，采购价没有发生变化。但他预测，这只是短期现象，原材料很快会涨价，并带动所有物价上涨。“实际上，比尔每年都在贬值，只是没有像这次这么剧烈，央行直接宣布贬值15%。”他说，汇率波动是在埃塞经商一定要重点考虑的风险。

　　他认为，中国在埃企业一定会吸取这次的教训，以后只要账上有大量比尔，肯定会赶快换成土地、房产等硬通货，只有换成固定资产才能保值，或者就多囤积点原材料。

　　（编辑：赵海建）

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