陷并购传闻 娃哈哈欲借美乳业巨头止颓势

　　一起被传得沸沸扬扬的国际大并购将食品巨头娃哈哈再度推上舆论的浪尖。昨日有消息显示，娃哈哈看上了拥有50多个品牌及多条产品线的美国食品巨头迪恩食品。不过，哇哈哈方面对此表示并不知情，在行业人士看来，正在遭遇业绩下滑的娃哈哈集团急需新的盈利刺激点，寻找外力有情可原。不过，除了程序上的多重关卡外，娃哈哈能否与迪恩产生“化学反应”才是这起并购成功与否的关键。

　　巨头迪恩

　　虽然娃哈哈方面对北京商报记者表示，对此次收购意向并不知情，但是在外媒的报道中，这笔交易已进行得“有板有眼”。据悉，此次对迪恩食品表达兴趣的是娃哈哈集团旗下公司宏胜饮料，该公司为娃哈哈集团董事长宗庆后之女宗馥莉掌管的公司。据报道，娃哈哈集团已经在香港接洽了数家银行，以帮助它完成对迪恩的收购。宏胜饮料最近也拜会了包括高盛在内的多家国际银行，以准备对迪恩的潜在收购。受此消息影响，在纽交所挂牌的迪恩股价应声飙涨，涨幅一度超过12%至每股18.91美元，最终收盘报18.49美元。

　　资料显示，迪恩食品依靠收购美国各地的牛奶品牌起家，目前为美国最大的乳制品加工商，产品在全美均有销售。按照荷兰合作银行发布的2016年度“全球乳业20强”榜单，迪恩食品2015年的乳制品收入排名第10位，低于排在第8名的伊利，但是以1亿美元的优势高于排名第11的蒙牛乳业。该公司在美国拥有超过50个地方和区域品牌，以分销液态奶、冰淇林、果汁、茶、饮用水等为主业。2015年，迪恩食品的净销售额为81亿美元，液态奶占比高达七成，其次是冰淇林。

　　此外，被中国消费者熟悉的白波食品曾为迪恩子公司，不过，今年上半年达能以125亿美元完成了对白波食品的收购。国内乳企蒙牛则之前与白波共同合资，在中国市场推出了植物蛋白饮料植朴磨坊。

　　娃哈哈图啥

　　绯闻的另一方娃哈哈最近的日子并不好过。最新数据显示，2015年娃哈哈营业收入494亿元，排名民营企业500强中的第70位，相较于2014年收入暴跌226亿元。而在此之前的2012-2014年间，该公司的营收分别为636亿元、783亿元和728亿元，娃哈哈不仅没有完成2013年前再造一个娃哈哈的目标，且离千亿元的目标渐行渐远。

　　在一位不愿具名的食品行业分析师看来，娃哈哈的增长压力是显而易见的，作为老牌食品企业，娃哈哈的营收处于滑坡的状态；从产品端看，新产品不给力、老品牌后劲不足，导致娃哈哈一直在吃老本。同时，多元化的战略也分散了娃哈哈更多的精力，娃哈哈现在急需要一款产品、或一条业务线、又或者是一种新的运营模式来刺激增长。从当前的传闻来看，娃哈哈选择借助外力。

　　上述分析师认为，选择迪恩，娃哈哈更加看重的是占据迪恩七成营收的液态奶业务线。中国是乳制品消费最具潜力的市场，娃哈哈一直以来对于乳制品行业都有所想法，此前通过荷兰代工，娃哈哈推出了奶粉品牌爱迪生，不过该产品的市场反响平平，此后宗庆后也曾透露，考虑收购西澳大利亚最大乳品生产商，但该计划目前并无最新进展的消息。即便如此，乳制品也一直是娃哈哈力推的重点，宗庆后在去年底举行的经销商大会上也表示，2016年娃哈哈主推的三大系列产品中就包含爱迪生奶酪酸奶，目前这款产品也是娃哈哈官方网站首推产品之一。“海外拓展是目前国内乳制品企业的一个发展新方向，或寻找海外奶源地、或与外资企业合作引进技术和产品、或通过收购来掌握乳业资源，在这三点上娃哈哈都是欠缺的，如果能够与迪恩联手成功，至少娃哈哈可以借助该公司成熟的产品和技术来填补短板。”上述分析师表示。

　　颓势难转

　　据悉，美国迪恩方面也不愿意就此收购提议对外发表任何评论，因此娃哈哈与迪恩能否最终走到一起仍存变数。

　　另据一位熟悉跨国并购的行业人士透露，迪恩食品目前的市值约16.72亿美元，而娃哈哈对外透露的信息是，今年1-7月，该公司已经向国家上缴税收31亿元，企业不仅没有一分钱银行贷款，且有上百亿元存款，再加上银行和机构的参与，娃哈哈与迪恩进行部分股权的交易在实力层面上是可进行的。不过，在实操层面，会涉及中美两个国家的反垄断，此类交易也会受到中美外交经贸关系影响，这一点是双方很难提前预测到的。

　　值得注意的是，迪恩实际的运营情况并不乐观。据悉，剥离品牌和产品成为近年来迪恩的主要动作，包括2013年分拆了白波食品。此外，迪恩在美国本土也在面临全美减少牛奶消费的尴尬，该公司也一直在寻找新品牌来刷新自己的形象。因此，娃哈哈如果入股迪恩，也会面临投资回报的压力。

　　也有行业人士向北京商报记者表示：“一切并购事宜，一旦落地，最重要的是融合和相互借力，这一点是真正考验收购成功与否的最终标准，这也正考验着宗馥莉及她所操盘的宏胜饮料。”不过，在上述食品行业分析师看来，如果并购成行，最理想的结果是，后期会对娃哈哈的业绩有所刺激，但短期内娃哈哈滑坡的最根本的问题来自于内部，即产品及管理的老化，这一问题单凭外力是无法扭转的。

　　北京商报记者 阿茹汗

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