新浪财经讯 北京时间4月2日消息，尽管经济崩溃、通胀飙升，委内瑞拉和阿根廷的股市1季度分别上涨32%和26%，成为全球表现最强劲的股市。紧随其后的是欧洲各国股市。A股上涨15.87%，全球排名第8位。

　　对于通胀如何影响股市，金融专家历来意见不一。传统理论认为，由于股票属于实际资产(代表股东对企业资产的请求权)，在通胀时期，人们会用股票来对冲通胀，从而推动股市走高。不过随后的研究发现这种情况在历史上非常少见，相反，很多研究发现股市往往在通胀时期下跌，也就是所谓的“通胀无牛市”。上世纪70年代就是一个很好的例子，当时石油危机导致美国出现恶性通胀，股市也长期低迷。

　　不过委内瑞拉和阿根廷的“牛市”只是幻觉。上图的股市回报率排名都是以当地货币计价的，而委内瑞拉和阿根廷的货币都在狂贬，造成通胀急剧飙升。这意味着如果经过通胀调整，两国股市并没有什么进展。

　　不过要计算两国股市的真实回报率非常困难，因为阿根廷货币的官方汇率和黑市汇率差异非常大，而委内瑞拉今年到目前为止一直没有公布通胀率。

　　委内瑞拉与阿根廷股市的现象提醒投资者，不能光看股市的名义回报率，必须将通胀考虑在内。即便美国股市，虽然纳斯达克以逼近2000年的历史高点，但如果剔除通胀，距离创新高依然很遥远。(松风 编译)

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