新浪财经讯 北京时间10月20日消息，最近欧美经济数据转弱引发市场对美国经济陷入通缩的担忧，造成金融市场大幅下跌。另一方面，这种通缩担忧也使得联储退出量化宽松(QE)和加息预期减弱，造成市场在上周五最终大幅反弹。实际上，根据美国国债收益率和通胀保值国债收益率来衡量的通胀预期最近几个月大幅下降。美联储官员布拉德10月16日也以通胀预期回落为由建议暂缓退出QE。

　　不过德意志银行(Deutsche Bank)首席美国经济学家Joseph LaVorgna指出，市场对通缩的忧虑有些过头。根据德银的分析，美国核心通胀率未来将会趋势性走高，主要受服务价格尤其是房租的拉动。对于构成CPI的产品价格部分，虽然一直表现疲软，但德银认为没有证据表明还将急剧下滑。此外，美元升值将会抑制美国通胀，不过德银相信，只有美元进一步大幅升值才能对核心通胀产生显著影响。

　　最近原油价格大跌压低了美国标题CPI，不过核心CPI主要由服务价格所决定。根据美国核心CPI的构成，服务价格占比75%，产品价格占比25%。

　　其中房租成本又是影响美国核心CPI的主要因素，比重达到42%。德银指出，目前美国出租房空置率已经降至7.5%，为2007年以来最低水平，供应趋紧将进一步推升租金价格。根据德银估算，美国房租成本增速未来一年将从过去12个月的2.9%升至4%，仅此一项就可推升核心通胀率0.5%。

　　此外，劳动力市场的改善还将对其他服务价格造成上行压力，包括教育、医疗和娱乐等，Joseph LaVorgna在报告中如是称。

　　德银最后的结论是：“高于趋势水平的经济活动将进一步降低失业率，从而对服务价格造成进一步上升压力。”(松风 编译)

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