新浪财经讯 北京时间5月21日消息，市场中表现糟糕的基金有的是，但很少有某只基金能够在长时期内摧毁大量财富，尤其它还不是一只股票基金。这里说的这只基金就是双倍做空美国20年以上国债的交易所交易基金Proshares Ultrashort 20+ Year Treasury(TBT)。

　　TBT过去5年下跌68.8%，而同期美股大盘上涨约130%。更重要的是，虽然大部分做空基金规模都不大，而TBT资产规模达到41亿美元，高于5年前的36亿美元。虽然表现非常糟糕，该基金过去5年净资金流入将近30亿美元。

　　为何投资者会源源不断地将资金投入这样一只“吸血鬼”基金呢？原因之一是美国利率处于几十年来的低位，很多投资者预计利率将会上升。由于国债利率与国债价格成反比，押注利率上升就相当于押注国债价格下跌。

　　不幸的是，大家所预测的利率上升一直没有出现。2010年，美国30年期国债收益率最高点为4.81%，现在的位置是3.88%。30年期国债收益率从2012年7月的低点2.45%已经有所上升，但这对于这只基金的持有者并不能带来安慰，过去12个月该基金下跌5.9%。

　　当然，利率迟早会上升，这只基金将会再次有不错的表现。不过就目前而言，利率仍在下降，即便联储在不断削减债券购买规模。Saturna Capital投资组合经理Bryce Fegley认为是欧洲的低利率压低了美国利率。拐点什么时候来临？谁知道呢？但一大批财富已经因为错误的判断而蒸发。(松风 编译)

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