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高盛:美股并非科技泡沫2.0的6个理由

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  新浪财经讯 北京时间4月14日消息,高盛首席美国股票策略师David Kostin指出,最近美股高成长和高估值股大幅下跌,主要集中在科技板块,这一现象与2000年科技泡沫的破裂有些类似。2000年3月,标普500与纳指见顶,最终分别下跌50%和75%。标普500指数用了7年时间才收复失地、创出新高,而纳指距离14年前的历史高点仍有25%的距离。

  然而Kostin认为美股这一次与2000年的情形有6大不同:

1. 这一次涨势没有那么猛。虽然12个月回报率类似(这次22%、2000年18%),但3年和5年回报率远远低于当年(51%对107%、161%对227%)。

2. 估值要低得多。标普500当前预期市盈率为16倍,而2000年顶部时为25倍。市净率为2.7倍,当时为6.6倍。企业价值与销售比目前为1.8倍,2000年为2.7倍。

3. 市场更为均衡。2000年之所以被称之为“科技泡沫”,是因为标普500的盈利只有14%来自科技股,但科技股市值占到指数的33%。今天科技股所贡献的利润和市值均为19%。最大的5只股票占11%,2000年为18%。

4. 盈利增长预期远没有当时乐观。自下而上的EPS增长平均预期目前为9%,接近高盛自上而下所预测的8%。然而在2000年,市场平均预测的EPS增速为17%。

5. 利率水平远低于当时。2000年3月期国债收益率是5.9%,今天是0.05%;当时10年期国债收益率是6.0%,现在是2.7%。

6. 新股发行较少。2000年一季度,一共有115宗IPO,募资180亿美元。2014年一季度,一共有63家公司上市,融资110亿美元。

  (松风 编译)





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