俗话讲，江山易改，本性难移。

　　至少美国联邦储备委员会(Federal Reserve，简称：美联储)给金融市场留下的就是这样一个印象。五年多以前，美国短期利率便被设定在接近零的水平，之后加息时间表就成了一个让人捉摸不透的“移动靶”。最初说是“一段时间”，然后就变成了“长期”。美联储曾对市场说，利率将在2013年中期开始上升，后来说到2014年末之前上升，最后又改成了2015年中。

　　失业率6.5%这一最新的上调利率关口周三可能取消，此前两天美联储都在开会。2012年12月美国失业率高达7.8%的情况下，提出了6.5%这一目标，利率制定者当时的预测显示，他们不认为能很快实现这个目标。期货市场目前没有发出2015年前加息的呼声。应该不难猜到，美联储主席耶伦(Janet Yellen)在召开上任后首个新闻发布会时，不会给那些预期浇一盆冷水。

　　其实现在的问题并不是美联储所谓的前瞻性指导意见是否会在六年的时间里被第六次改变，而是如何改变。一个显而易见的办法是下调失业率关口，或许可调至5.5%。

　　另外一个可能性是采用有别于失业率的关口，让通胀成为关注焦点。周二的消费者价格指数让不包括食品和能源在内的核心通胀率处于极低的水平，一些决策者可能会因此感觉不安。

　　但由于之前已经取消了很多具体日期和目标，美联储似乎不太可能再出此下策，而重新使用零利率实验早期采用的模糊时间表述，如“长期”等字眼，好像也不大可能。

　　预计美联储会采用定性指导策略，即描述经济应该如何运转，而不是给出具体指标。货币政策的重要组成部分就是透露决策者的意图。遗憾的是，近来有关透明度的努力让美联储官员不得不一再从头讲起他们的沟通过程。

　　美联储领导人的更替没有让他们陷入麻烦中，相反还让他们有机会用泛泛的语言表达同样的意思。

　　Spencer Jakab

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