伯南克将于1月31日卸任美联储主席。后伯南克时代，QE退出画卷将如何展开，成为全球瞩目的焦点。

　　对QE退出加码的担忧，已引发热钱从资本市场流出，新兴市场货币暴跌，昨日更拖累全球股市大跌，沪深股市昨天跌幅双双超过1%。

　　关于全球资本动荡对中国的影响，国联证券策略分析师张晓春认为，“国内流动性宽松环境至少会持续到2月底，目前还是比较适合国内市场的反弹。”广发证券财富管理部首席投资顾问游文峰则表示，整体而言，节后流动性会处在全年相对宽松的阶段。

　　全球股市下跌

　　随着QE退出于去年末迈开第一步，全球资本市场高度关注美联储后续的QE退出政策走向。然而随着近期多项重要经济数据低于市场预期，有机构投资者担心，一旦QE退出持续甚至加码，美国经济的复苏可能放缓，由此造成大量热钱加速从资本市场逃离。

　　上周五，美国3大股指出现暴跌，道指跌破16000点大关，纳指则创下自去年6月末以来最大单日跌幅。受其影响，全球主要市场股指跌声一片。其中亚太市场昨天全线下跌。A股方面，沪深股市昨天最终跌幅双双超过1%。

　　热钱从资本市场流出的同时，也引发外汇市场大幅动荡，新兴市场国家本币再遭重创。上周五以来，土耳其、阿根廷、俄罗斯、巴西等国货币对美元汇率暴跌，创出近年来新低。而唯有欧元、人民币等少数货币在此期间保持坚挺，对美元汇率稳中有升。

　　热钱流出新兴市场

　　针对此轮资本市场动荡，市场投资者普遍将其归咎于美联储QE退出政策的不确定性。“联储官员亦难以准确把握QE的利弊以及明确退出QE的最佳方式。因此，第一次QE缩减的规模很小，仅为100亿，而且，QE退出亦无确切的途径，联储官员仍然处于摸索阶段。”招商证券(香港)策略分析师李青表示，“基于美联储过去货币政策决策途径，我们认为，即将召开的议息会议上，去年12月份新增就业人数低于预期并不会改变美联储官员继续缩减QE规模的决定，2月份将再减少100亿的资产购买规模，月购资产规模降至650亿美元的概率较大；但在通胀仍然低于长期目标利率的情况下，美联储将采取温和的QE退出方式。”

　　而针对未来全球资本市场走势，国联证券策略分析师张晓春认为，美股暴跌不具有可持续性。“此次暴跌与2000年时的情形不一样。上个世纪90年代中期，美国保持了4%的增长速度；而互联网泡沫破裂也正对应于美国经济周期的变化，经济进入调整期。诱使泡沫破裂的因素是互联网技术发展进入瓶颈期。”他解释，“比较而言，目前美国经济是从衰退走向复苏。世行预计2014年美国经济增长率将从1.8%提高到2.8%。2015年和2016年GDP增速分别达到2.9%和3.0%。”

　　他认为，新技术的成长性并未改变，美国经济复苏的主线没有改变，因此美国股指的方向也不会改变。“国内流动性宽松环境至少会持续到2月底，收紧将在2月底并持续到3月份，其中今年外汇占款增长可能在3月份放缓。”他表示，“目前还是比较适合国内市场的反弹，主板的行情仍存在，但创业板的风险值得关注。”

　　南都记者李鹤鸣

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