降息反映印度经济脆弱一面

　　上周，印度央行宣布降息。在全球货币政策普遍收紧的大背景下，印度降息充分反映出其经济的脆弱一面，市场也并未感到意外。

　　8月2日，印度央行召开货币政策会议决定，将基准回购利率下调0.25个百分点至6%。这是去年10月份以来印度央行首次降息，也是去年底至今首次有亚洲国家和地区央行降息。

　　印度央行此次将利率降至近7年来的最低点。分析认为，在全球主要经济体货币政策收紧的大背景下，印度央行逆势操作反映出印度经济遇到了不小的困难。去年“废钞令”改革的负面效应持续发酵，今年7月份商品和服务税改革则对印度制造业造成巨大冲击，7月份印度制造业采购经理人指数（PMI）仅为47.9，是2009年2月份以来的最低值。这些因素叠加使得印度经济处于十分脆弱的局面，经不起半点风吹草动。

　　去年11月份莫迪政府突然实施“废钞令”改革后，据不完全统计，印度流通的现金减少了近一半，这对生产制造和私人消费造成了巨大冲击。印度农业、制造业、服务业等均出现下滑，建筑业甚至出现-3.7%的萎缩。今年一季度，印度GDP增长率仅为6.1%，创两年多来的最低增速，这不能不说是拜“废钞令”所赐。即便如此，莫迪政府还是在今年7月份启动了印度独立以来最大的税制改革。但是，税改导致印度国内供给链和分销链出现紊乱，使得印度的商业极度恶化，“达到金融危机以来最糟糕水平”。近期陆续出台的数据也证明了这一点。

　　从长期看，印度税改固然有提升经济增速的好处，但在收获这一“红利”之前，改革带来的市场紊乱不可避免。如何处理好这个问题，是印度政府当前面临的重大挑战。无论如何，那种冀图对外制造事端，“祸水东引”来转移国内矛盾的做法，最终将被时间和事实证明是愚蠢至极。

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