汇通网2月27日讯――本周末(3月1日)上午9点将公布2月份官方制造业PMI数据，随着欧洲经济前景意外改善意，市场焦点将转向世界第二大经济体中国。如果中国制造业和服务业数据更加疲软，则将增强外界对中国经济将在更长时间内持续放缓的印象，并引发资本进一步外流。更大的风险在于，中国央行[微博]将如何引导人民币汇率。

　　如果中国制造业和服务业数据更加疲软，则将增强外界对中国经济将在更长时间内持续放缓的印象，并引发资本进一步外流。更大的风险在于，中国央行(PBOC)将如何引导人民币汇率。

　　周五早些时候，中国央行引导人民币兑美元跌至两年来最低水平。到目前为止，中国央行不愿让人民币大幅贬值，以追随全球其他货币兑美元的跌势，但如果人民币跌势真的加速，中国央行挑起汇率战的说法可能会变成一个危险的自我实现的预言。

　　中国国家统计局定于3月1日上午9点公布2015年2月份制造业采购经理指数(PMI)。据截至周五下午16点的彭博调查，19位分析师的预估中值为49.8；最低预估49.5，最高50.9。此外，2015年1月份PMI下降至49.8，为2012年9月以来最低。

　　法国巴黎银行首席中国经济学家陈兴动在电话采访中表示，尽管2月份汇丰中国PMI初值在荣枯线之上(50.1)且好于预期，但该数据已很长一段时间与工业指标脱离，并且与实际经济形势的粘合度愈来愈差。中国经济走势较为复杂，GDP持续下滑可能性大，全年经济面临诸多挑战，如供给多而需求少、中央及地方政府的执行有效性正在下降。

　　陈兴动预期货币政策宽松之外，政府可能会更多使用财政政策提振经济，预计中国央行年内还将有两次降息，两次降准。

　　瑞穗证券大中华区首席经济学家沈建光在电话采访中表示，他预计中国官方制造业PMI为49.7。2月份汇丰中国PMI初值与整体经济情况背离。其中，调查中外需订单指数下降、就业指数下滑，与产出相关指数升高相矛盾，并且调查样本较小。

　　沈建光认为，中国内需持续疲弱，令中国经济承压。因为2月份零售数据较往年差，当月发电量和耗煤量下降，工业生产并不乐观，且制造业产能过剩明显；房地产业亦未见回暖。

　　他称，目前的货币政策放松不足以提振经济，政府有待出台更多的财政政策。政府想为基建加码，但地方政府财力不足，项目实施的不确定较大。目前通胀下行通缩风险升温，令降息更为迫切；预期今年会有3次降息，5次降准。

　　上海证券研究所首席宏观分析师胡月晓在电话采访中表示，他预计中国制造业官方PMI为50.0。官方PMI覆盖的中国大企业在2月份的表现整体偏乐观。两会在即、发改委项目审批提速显示政策形势偏暖，大企业受政策暖风影响，对PMI调查或有正面反馈。

　　胡月晓预计，中国央行年内必有降息，但因利率市场化程度已较高，降息效果存疑。M2料保持在12%-14%区间，若低于12%，可能带来全面降准；其他方面政策仅为对冲性质，以保持流动性中性环境。

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