印度总理莫迪去年5月执政以来推出了一系列大刀阔斧的改革新政以促进经济复苏。最新的数据显示，印度企业在过去一年里，并购活动大幅增加，令人瞩目。

　　并购总额近500亿

　　根据研究机构Dealogic的数据，截至去年12月30日，印度的并购交易总额为484亿美元，为2010年以来的最高值。其中，按资金流向来看，内向并购额为165亿美元，为2011年来的最高水平。

　　截至去年12月29日的统计数据，以价值计算的话，电信行业占印度全年并购活动的1/4以上，其次是医疗卫生和能源行业，分别占比11.1%和10.8%。

　　致同会计师事务所南亚区主管安努杰・钱德(Anuj Chande)说：“2015年，我们预计总体交易活动相比往年会出现大幅上升，这取决于投资者信心的增长和政府管控经济的方式。”

　　去年5月，备受投资者期待的大选结果出炉，此前印度经济弥漫的不确定性因大选的尘埃落定，投资者情绪转为积极。

　　随后，莫迪政府允诺推进系列改革，削减政府赤字，加强基础设施建设。各行业的商业领袖开始对这个亚洲第三大经济体加速经济发展表现出信心。

　　去年印度最大的并购交易是印度太阳制药(Sun Pharma)在4月以32亿美元的价格收购由于产品质量问题身陷囹圄的印度最大制药商兰伯西(Ranbaxy Laboratories)。该交易一度因涉嫌内幕交易而中止。

　　这桩并购案的输家是日本跨国制药集团第一三共株式会社，它在2008年斥资46亿美元，以每股737卢比的价格买入兰伯西公司超过半数的股权，成为当时印度史上金额最高的制药业并购交易。而最终卖出的价格仅为每股457卢比。

　　另外一起引人注目的并购则是Kotak Mahindra银行收购拥有八十多年历史的私有银行ING Vysya，此举不仅带来了200多万用户，同时提高了Kotak Mahindra在印度南部的渗透力，进一步巩固其印度第四大银行的地位。

　　或现新一轮并购潮

　　钱德提到，未来一年，印度医疗卫生和物流行业并购的时机已经成熟，将迎来新一轮并购活动的高潮。

　　与此同时，莫迪政府向外商直接投资开放一些特定行业的做法也被认为将会促进跨境并购。莫迪政府计划在明年进一步开放国防工业、铁路建设和保险业等多个领域的外商投资，加大外商投资比例。

　　就在去年年末，莫迪政府向联邦院(印度议会上院)提交了一份将保险公司的外商投资股权限制从26%上调到49%的提案，意在提升外商投资信心以推动本国经济。由于该提案未能在议会获得通过，莫迪在12月24日罕见地动用行政法令通过了该法案，此举显示出莫迪政府突破政治阻碍、推动改革的决心。

　　另一方面，尽管上届政府已经实施了零售业的投资自由化，但是按价值计算，零售企业在去年的并购交易中占比仅为不到4%。分析指出，零售业并购活动低迷的原因一方面由于复杂的投资环境，另一方面则是因为印度人民党一直以来对国内零售商采取的保护主义态度，加大了外商投资的不确定性。

　　钱德称：“投资者意识到了这一点，并且开始变得非常谨慎。”

　　低调的海外并购

　　比起印度国内风生水起的并购活动，印度公司在海外并购上的表现显得相对低调。

　　2008年的全球金融危机之前，以印度最大的集团公司塔塔集团(Tata Group)收购捷豹路虎和英国泰特莱茶叶公司(Tetley Tea)为代表，曾掀起一阵高调的海外并购浪潮。

　　事实证明，捷豹路虎的业务确实撑起塔塔汽车重要的盈利点。但是，并非每一起并购都如此成功，有些项目到头来只是一场形象工程。2007年，印度能源公司苏司兰(Suzlon)收购德国风力发电公司Repower一案就被认为是一次未经深思熟虑的失败整合。

　　吸取了这些失败教训之后，即便在商业氛围较好的时候，印度公司也有意地避开了一些大品牌的海外并购。不过，钱德预计，随着印度商业信心的提升和企业通过收购进入新市场的欲望增强，明年印度的海外并购数量将会出现增长。

　　“我认为印度公司不会再出现以往蜂拥而上的并购，而将会更有战略性，”他说。

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