新浪财经讯 北京时间1月5日消息，2014年11月21日，中国央行[微博]时隔两年多突然宣布降息，分析师们将其视为重启货币宽松周期的信号。德意志银行(Deutsche Bank)经济学家认为，降息和改革仍将是2015年中国经济的主题，中国股市将获得估值提升，再加上企业盈利增长，MSCI中国指数2015年底之前将上涨12%。

　　德银策略师Yuliang Chang预计明年上半年中国GDP增速将低于预期，但由于1-3季度中国央行可能进一步降息和降准，下半年增速将小幅回升。他认为中国央行的货币政策基调将基本保持不变，也就是守住底线，但又不至于过度放水。

　　他在报告中指出：“我们建议密切关注CPI(尤其是猪肉价格)的变化以及人民币贬值，来判断货币宽松能够走多远。”

　　尽管经济增速将进一步放缓，德银相信中国企业的盈利能力将会提升。德银预计2015年非金融企业利润增速将达到8%(2014年为零增长)，主要推动因素为大宗商品价格下跌和财务成本下降所带来的利润率上升。不过德银预计金融股的利润增速将从2014年的8.5%放缓至3%。

　　除了利润增长，估值提升也将是推动股市上涨的因素。德银指出，MSCI中国指数预期市盈率的合理区间是8-11倍，预计2015年底之前预期市盈率将从当前的9.4倍提升至10倍。利润增长和估值提升的双重效应将推动MSCI中国指数进入“乐观”阶段，在2015年底之前上涨12%，德银如是称。

　　该机构建议投资者2015年关注4类个股，一是削减成本的公司(中游和高杠杆板块)，二是营收增长的公司(医疗、环保、TMT、老人小孩相关消费股)，三是改革受益股(国企改革、走出去、金融改革、财税改革、土地和户籍改革)，四是可能被纳入MSCI指数的公司(部分TMT和可选消费股)。

　　Yuliang Chang相信由于中国央行货币宽松和联储加息，2015年A股将继续跑赢港股。不过从近期来讲，A股杠杆率的大幅上升可能引起监管部门的担忧并采取一些措施来抑制过分投机行为，德银报告如是称。(松风 编译)

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