新浪财经讯 北京时间11月24日消息，上周五，中国央行[微博]意外宣布降息，将基准存款和贷款利率分别下调25基点和40基点，并将存款利率浮动上限提高到1.2倍。德意志银行(Deutsche Bank)经济学家张智威认为，此举标志着中国开启货币宽松周期，央行政策立场从边际宽松转为全面宽松，宽松基调将持续整个2015年。

　　德银预计央行将在2015年降息两次，2季度和3季度各降息25基点；预计2015年1季度和2季度两次下调存款准备金率，共100基点。此外，预计央行还将在元旦和春节前通过公开市场操作和贷款工具大规模注入流动性。

　　对于上周五央行降息的动机，德银不认为是经济突然剧烈放缓所触发，而是为了缓解地方政府的财政压力。由于今年土地销售急剧放缓、地方融资平台债务负担上升，地方政府财政收入下滑，亟需中央政府帮助来降低融资成本，而“降息效果最为显著”，德银在报告中如是称。

　　德银经济学家相信，此次降息或有助于降低大型国企和地方融资平台的融资成本，但对一些私企可能反而造成损害，因为银行会提高对一些私企的贷款利率以避免存贷息差收窄。

　　德银指出，降息有助于降低明年上半年的经济下行风险，但并不能改变增速下滑的趋势。对于房地产市场而言，德银预计下行趋势将会在2015年持续下去。虽然贷款利率下调，但有效存款利率并未下降，因此银行不大可能大幅调低抵押贷款利率；此外三四线城市库存过高也使得房地产投资难以立即复苏。

　　此外，随着央行启用传统政策工具，人民币升值的必要性已不复存在。过去央行通过人民币升值来进行流动性管理、减少资本流出，现在已经没有这种必要，人民币继续升值将会加大通缩压力和降低出口竞争力，而且人民币实际有效汇率已经处于过高的水平，德银在报告中如是称。(松风 编译)

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