新浪财经讯 北京时间10月21日消息，尽管股权回报率平均达到19%，中国银行股目前市净率只有0.8倍，原因是股票投资者担心银行的坏账问题。

　　但债券投资者并不这么看。上周，中国银行在海外发行65亿美元的美元债券，受到投资者追捧。根据FinanceAsia的数据，此次发行共收到超过200个账户的218亿美元订单。最终债券收益率确定为6.75%。

　　德意志银行(Deutsche Bank)分析师Tracy Yu及其团队认为这一估值非常便宜：“在欧洲，可转债收益率比发债者的股息率平均高出3.84%。”中国银行在香港上市的股票目前股息率为7%，比刚刚发行的可转债收益率还要高。

　　中国国内的债券投资者信心也有所回升，推动企业债收益率下降。AA-级别企业债息差收窄超过1.2个百分点至2.5%，意味着企业信用风险有所下降。

　　综合这两个因素来看，德银预计股票投资者也将最终意识到中国银行股估值过低。德银在报告中称：“平均7%左右的股息率、35%派息率，加上A/H股折价从9月份的13%缩窄至4.9%，我们预计随着外部风险消退，近期A股和H股的银行股表现都将领先地区银行板块，获得估值提升。”

　　周末有消息称中国央行[微博]计划再向银行系统注资2000亿人民币，为上个月向5大银行注资5000亿人民币之后的新一轮“量化宽松”(QE)。(松风 编译)

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