新浪财经讯 北京时间9月9日消息,今年新兴市场相对于发达市场表现出一定的强势,尤其是最近几个月的中国股市,不过高盛(Goldman Sachs)在报告中指出,新兴市场相对于发达市场的表现仍处于过去45年来6个牛熊周期中的熊市周期,即2010年以来新兴市场走势一直落后于发达市场。
这一趋势似乎并无结束的迹象。高盛指出,新兴市场相对于发达市场的走势主要受二者经济增长差异的推动,而二者目前的增长差异水平可能会一直维持到2017年。
从短期来看,高盛认为新兴市场相对于发达市场的表现受两个因素推动,一是市场对中国增长的看法,二是美国利率。今年迄今这两个因素一直对新兴市场有利,高盛预计这种氛围在9月份将得到延续。不过高盛认为,4季度情况将会发生变化,美国利率将会上升,中国增长环比改善的动能将会消失,因此对新兴市场股市仅仅是战术性看多。
根据高盛的分析,2010年以来新兴市场股市表现落后主要是上市公司缺乏盈利能力。2010-2013年,MSCI新兴市场指数的每股盈利(EPS)几乎没有任何增长,利润率一直处于下滑之中。从近期走势来看,新兴市场股市上涨主要受估值扩张(即市盈率上升)的推动,而发达市场上涨主要受利润增长的推动。
高盛对中国和印度股市仍维持“战术性看多”立场,因为改革依然构成积极因素。(松风 编译)