新浪财经讯 北京时间9月9日消息，去年年中和年底中国出现两次“钱荒”，最直观的表现就是短期利率急剧飙升，但今年迄今，从短期利率和人民币汇率来看，中国的融资环境已经大为放松。这与中国政府改善融资环境的努力密不可分。不过企业和家庭的感受似乎正好相反。调查显示，企业和家庭的融资难易程度以及融资成本都在上升。

　　由于国有企业和地方政府融资平台产生的“挤出效应”，私企和家庭融资难一直是老问题。现在这个不对称问题依然存在，但最近几个月的情况是，整体企业部门的融资环境都有所收紧。

　　高盛(Goldman Sachs)在报告中指出，融资环境收紧的一个可能原因是存款相对于贷款增长缓慢，导致银行系统存贷比接近监管上限。虽然二季度以来与银行争夺存款的货币市场基金扩张速度大幅放缓，但近几个月外汇占款大幅下降也造成存款增速缓慢。

　　融资环境收紧似乎并不仅仅局限在银行贷款。高盛指出，虽然过去几个月短期利率大幅下降，长期债券收益率一直维持在高位，5年期政策性银行金融债收益率从峰值下降大约1个百分点，但仍高于2013年年中“钱荒”之前的水平1个百分点。

　　高盛认为，较高的长期收益率抑制了信贷扩张，因为它对于消费和投资构成机会成本。同样，较高的收益率也可能提高了家庭和企业储蓄工具的回报率，从而反过来抑制购房、消费和投资。

　　根据高盛的模型分析，相比短期利率，长期收益率对信贷流动具有更为持久的影响。

　　综合各方面因素来看，高盛预计未来几个季度中国总体融资环境基本偏向于中性，很难对经济增长提供支撑。

　　高盛认为，中国央行[微博]可以通过两种手段降低长期融资成本，一是通过降息降低短期利率，二是降低短期利率的波动性。不过，由于担心银子银行风险加大，降息可能性并不大。(松风 编译)

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