新浪财经讯 北京时间9月1日消息，受大选和改革预期推动，今年印度股市突破2008年高点创出历史新高，并跻身全球表现最佳股市之列，印度SENSEX指数今年迄今上涨约26%。不过这似乎并不意味着资产泡沫，恰恰相反，美银美林(BofA Merrill Lynch)分析师预计未来4年印度股市还将上涨一倍，而且完全受企业利润增长的推动。

　　美银美林认为，莫迪领导的人民党当政将让改革进程加速，加快项目审批和放开外国直接投资(FDI)将激发一轮新的投资热潮，而削减补贴有助于降低财政赤字。再加上通胀率下降，印度利率将会走低，从而刺激经济增长，反映在微观层面就是企业利润的上升。

　　根据美银美林分析师Jyotivardhan Jaipuria的分析，未来4年印度企业的利润将会翻一倍，而股市也会出现同等幅度的上涨。Jyotivardhan Jaipuria根据3个指标指出印度企业利润正在进入上升轨道：

1. 企业利润占GDP比率的均值回归。如果印度名义GDP平均增长14.6%(过去10年的中位值)、企业利润占GDP的比率回归到3.3%，那么未来4年利润将会翻番；

2. 利润率的均值回归。我们认为印度企业正处在盈利周期的底部，无论销售增长还是息税前(EBITDA)利润率都处于底部水平。如果二者未来4年向中位值回归，利润将会翻倍；

3. 利润的历史趋势。根据历史趋势，在2008-2013财年疲软的利润增长之后，未来4年利润增速应该会大幅反弹。

　　从估值来看，目前印度股市似乎并不便宜，市盈率为15倍。美银美林预计短期印度股市可能维持震荡，未来2个月有可能回调5%左右，因为改革的步伐低于市场此前的预期。不过从长期来看，美银美林认为“逢低买入”将是非常好的策略。

　　(松风 编译)

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